Quando si parla di investimenti alternativi, immediatamente la mente va a tutto ciò che non produce flussi di cassa periodici come possono essere le azioni e le obbligazioni. In realtà, questo concetto non è esattamente corretto, pur essendo la maggior parte delle asset class alternative prive di cedola.
Oggi, con strumenti di replica passiva, è possibile avere accesso agli strumenti alternativi spendendo pochissimi euro di commissioni di negoziazione e di gestione.
Non tutti gli asset alternativi sono accessibili, anche se molte società di gestione stanno valutando il lancio di prodotti ancora più di nicchia di quelli attualmente presenti. Tra gli alternativi oggi accessibili agli investitori ci sono l’oro, le materie prime in genere, il Bitcoin (e altre crypto), i REITs, le società che investono in private equity (cosa diversa dall’investimento diretto in veicoli di private equity), gli ETF che investono in infrastrutture e altri temi molto di nicchia che potrebbero essere considerati come tali.
Ma come si sono comportate queste asset class alternative nel 2025 se confrontate con il classico mercato azionario e obbligazionario globale?
Investimenti alternativi: il bilancio 2025
Una delle caratteristiche positive spesso associate agli alternativi è quella di essere decorrelati dagli altri mercati, soprattutto quelli azionari, a cui sono accomunati per la volatilità dei rendimenti strutturalmente più elevata dell’obbligazionario.
E nel 2025 effettivamente la decorrelazione c’è stata, ma non nel senso che ci si attendeva. Oro a parte, che ha chiuso l’anno con un rialzo spettacolare, tutti i prodotti alternativi hanno messo in archivio il 2025 con un segno negativo.
Al +7% dell’azionario globale (e al -4% del Global Aggregate Bond poi trasformato in numero positivo quando applicata la copertura del cambio eur hedged), e a parte l’oro con un rialzo del 45%, nessuno degli alternativi ha saputo offrire segni positivi all’investitore che gli ha dato fiducia. Solo commodity e società azionarie attive nel campo delle infrastrutture globali hanno limitato i danni a -1% nel bilancio 2025, mentre Bitcoin ha chiuso in coda con -18%. Per tutti con volatilità uguali o superiori a quella dell’azionario globale (15%).
Nel 2022, anno di una correzione totale su azionario e obbligazionario, solo tre prodotti alternativi (oro, commodity e infrastrutture) avevano fatto meglio di azionario e obbligazionario globale.
Quindi possiamo tranquillamente dire che degli alternativi se ne poteva fare a meno nel 2025. Ma a distanza di 5 anni che risposte abbiamo?
In questo caso il risultato, quanto a performance, cambia con le due asset class considerate riserve di valore (Bitcoin e oro) che hanno superato ampiamente l’azionario mondiale (+85%). Per la criptovaluta il guadagno complessivo è stato del 215%, per l’oro del 135%.
Solo le aziende attive nel private equity hanno ottenuto un risultato simile a quello dell’azionario, tutti gli altri, invece, risultano ampiamente staccati, con i REITs che hanno raccolto “appena” il 18% di guadagno nei 5 anni. Sempre meglio dell’obbligazionario globale che, nella versione a cambio coperto, ha portato a casa in 5 anni un ritorno negativo dell’8%.
Se per gli alternativi il 2025 non è stato un anno eccezionale (oro a parte), dalla pandemia in avanti i risultati ci dicono che potrebbero avere un loro senso in portafoglio, ma forse più come sostituti dei bond che non dell’azionario. Saprà essere il 2026 l’anno in cui gli alternativi faranno meglio delle due asset class regine?