Le quotazioni delle azioni a Wall Street in questo periodo sono condizionate da due temi molto importanti per gli Stati Uniti: le tensioni commerciali e il deficit.
Sul primo fronte, c'è stato un allentamento dopo l'accordo tra gli Usa e la Cina che congela i
dazi reciproci per 90 giorni. Allo stesso tempo, il rapporto tra il presidente americano
Donald Trump e l'Unione europea è migliorato, il che fa ben sperare in un accordo tra le due sponde dell'Atlantico.
Riguardo il problema del deficit, la situazione si sta facendo più pressante. Dopo il declassamento del debito americano da parte di Moody's,
la Camera ha approvato il disegno di legge di Trump che prevede tagli alle tasse (
Il Big Beautiful Bill di Trump: cos’è e cosa prevede). Ora la palla passa al Senato, prima della firma definitiva del presidente alla Casa Bianca.
Nel frattempo gli investitori stanno vendendo titoli di Stato facendo salire i rendimenti. Su quanto i rendimenti più alti abbiano impatto sulle azioni a Wall Street è stato dimostrato mercoledì scorso, allorché un'asta del Tesoro deludente che ha fatto salire gli "yield" ha spinto il mercato a scaricare le azioni.
Wall Street: le azioni da comprare e da vendere
Questi due temi possono essere dirimenti nelle scelte di portafoglio degli investitori, creando anzi delle opportunità. Almeno questo è ciò che pensano al trading desk di UBS e Goldman Sachs. In pratica, l'approccio più morbido di Trump sui dazi induce i rivenditori a non aumentare i prezzi, il che potrebbe favorire le azioni legate ai consumi. Allo stesso tempo, le tensioni sul debito Usa che fanno salire i rendimenti, suggeriscono di vendere i titoli legati all'edilizia, che normalmente sono sensibili ai tassi di interesse.
"I titoli dei beni di consumo hanno ancora molta strada da fare se riceviamo altre buone notizie sui dazi e sulla riforma fiscale", ha detto Aaron Nordvik, responsabile della strategia azionaria macro di UBS. Al riguardo, un paniere di titoli della banca svizzera legati ai beni di consumo discrezionali ha sovraperformato l'indice
S&P 500 di circa 10 punti percentuali dall'8 aprile, giorno precedente alla tregua sui dazi tra gli Stati Uniti e il resto del mondo (Cina esclusa).
Sulla stessa linea è Goldman Sachs, che rileva che il rapporto tra un paniere di titoli di consumo a basso reddito e l'edilizia abitativa è balzato al livello più alto dal novembre 2023. "Con i prezzi medi del gas vicini ai minimi di tre anni, guidati dai minori costi del petrolio, riteniamo che le famiglie a basso reddito abbiano più da spendere in via discrezionale", hanno scritto Louis Miller e Faris Mourad del trading desk di Goldman in una nota ai clienti. Gli esperti della banca d'investimento americana ritengono che "tassi più alti a lungo termine aggiungeranno contemporaneamente sfide agli acquirenti di case".
Con questo andamento dei rendimenti, "ha senso vendere allo scoperto l'edilizia abitativa", ha aggiunto Daniel Kirsch, responsabile delle opzioni di Piper Sandler. "Se non si ottiene un sollievo dai tassi di interesse a lungo termine, è più difficile per l'edilizia abitativa funzionare davvero".