Nel contesto attuale, in cui i segnali di rallentamento dell’inflazione aumentano le probabilità di una politica monetaria più accomodante da parte della BCE, l’obbligazione Callable Bearish Coupon 6% su Euribor a 3 mesi (ISIN: XS3048498789) emessa da Societe Generale si presenta come uno strumento interessante per chi si aspetta che i tassi non torneranno su livelli particolarmente elevati nel medio-lungo periodo. Prima di vedere tutti i dettagli del prodotto inseriamo questo strumento nell’attuale fase di mercato.
Callable Bearish Coupon 6% su Euribor 3 mesi, perché è interessante?
Questo strumento si rivolge a quegli investitori che hanno una visione ribassista o stabile sull’andamento dei tassi di interesse di breve termine, in particolare dell’Euribor a 3 mesi, e che desiderano beneficiare di flussi cedolari interessanti in un contesto di tassi non in rialzo.
L’attuale Euribor a 3 mesi infatti si attesta intorno al 2,20%, un livello che si colloca poco sopra la sua media storica di lungo periodo (circa 1,7%). Inoltre, osservando i dati degli ultimi decenni, un Euribor superiore al 3% si è verificato in circa il 30% del tempo, mentre valori superiori al 4% sono stati osservati solo nell’11% dei casi, e sempre prima del 2009. Questo suggerisce che tassi ampiamente sopra il 3% tendono a essere fenomeni transitori, spesso legati a fiammate inflazionistiche o shock temporanei.
In un contesto in cui la BCE punta a riportare l’inflazione verso il 2%, è ragionevole ipotizzare che eventuali fasi con Euribor oltre il 3% possano durare solo qualche anno, per poi rientrare su livelli più coerenti con gli obiettivi di politica monetaria dell’istituto di Francoforte.
In quest’ottica, l’obbligazione può essere adatta a chi intende monetizzare la fase di normalizzazione monetaria attualmente in corso, ottenendo cedole competitive in un’ottica temporale anche di breve-medio termine, considerando la possibilità di richiamo anticipato da parte dell’emittente. Vediamo ora tutti i dettagli del prodotto.
Le caratteristiche del Callable Bearish Coupon 6% su Euribor 3 mesi
L’obbligazione Callable Bearish Coupon 6% su Euribor a 3 mesi è emessa da Societe Generale e denominata in euro. Il prezzo di emissione è pari a 1.000 euro per ogni obbligazione, con un valore nominale unitario anch’esso di 1.000 euro. La durata naturale dell’investimento è di 12 anni, con data di emissione il 24 aprile 2025 e scadenza prevista al 24 aprile 2037.
Durante il primo anno, l’investitore beneficia di quattro cedole trimestrali incondizionate pari a 1,5% ciascuna, corrispondenti a un rendimento annuo del 6% indipendentemente dall’andamento del tasso Euribor.
A partire dal secondo anno, il funzionamento diventa condizionato: le cedole trimestrali vengono corrisposte solo se l’Euribor a 3 mesi – rilevato all’inizio di ciascun periodo di interessi trimestrale – risulta inferiore al 3%. Questo livello rappresenta la barriera sotto la quale è necessario che il tasso rimanga affinché il flusso cedolare venga pagato.
L’obbligazione è “callable”, ovvero rimborsabile anticipatamente a discrezione dell’emittente: a partire dal quarto trimestre, Societe Generale ha la facoltà di rimborsare anticipatamente il titolo, restituendo il capitale nominale più l’eventuale ultima cedola maturata, se prevista. In tal caso, l’investimento si chiuderebbe prima della scadenza naturale, limitando il numero di cedole future incassabili.
È importante sottolineare che il capitale è garantito solo a scadenza, quindi in caso di vendita sul mercato secondario il prezzo potrebbe essere inferiore al nominale, esponendo l’investitore a rischi di perdita in conto capitale.
Cosa deve tenere a mente un investitore?
Come per ogni investimento obbligazionario strutturato, è fondamentale valutare attentamente i rischi prima di procedere. Il primo aspetto da considerare è il rischio emittente. Come evidenziato precedentemente, l’obbligazione è garantita da Societe Generale, una nota banca con un rating solido (A/A1/A).
In secondo luogo, la protezione del capitale vale solo a scadenza, quindi non se si vende prima: se l’investitore decidesse di vendere il titolo prima della data di rimborso (anticipata o alla scadenza massima fissata nel 2037), potrebbe vendere a prezzi di mercato inferiori al nominale. C’è poi un rischio legato all’andamento dei tassi d’interesse: il pagamento delle cedole dal secondo anno in poi è condizionato all’andamento dell’Euribor a 3 mesi.
Se il tasso dovesse superare stabilmente la barriera del 3%, l’investitore potrebbe non ricevere più alcuna cedola. Infine, va tenuto presente che l’obbligazione è callable, ovvero rimborsabile anticipatamente dall’emittente: questa clausola può limitare la redditività potenziale dell’investimento.
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