Negli ultimi giorni sul mercato Bond-X di EuroTLX, parte del gruppo Borsa Italiana, è arrivata una gradita novità per gli investitori italiani. Societe Generale ha quotato un bond con un tasso fisso del 6% con scadenza 2035. Si tratta di uno strumento innovativo e molto competitivo se confrontato con i ritorni dei titoli di Stato su analoghe scadenze.
Guardando ai BTP italiani ad esempio, sia quelli più a breve che quelli a lunga scadenza come il Matusalemme 2072, i rendimenti viaggiano intorno al 4%. Si tratta oggettivamente di valori lontani da quelli attuali di inflazione. In un contesto in cui la lotta al costo della vita messo in atto dalla BCE sta dando i propri frutti, rendimenti del 6% come quello offerto dall'obbligazione di SG appaiono certamente invitanti.
Caratteristiche Obbligazione SG tasso fisso 6% cumulative callable 2035
Andiamo dunque a scoprire le caratteristiche salienti di questo bond, dal taglio nominale di 1.000 euro. Il suo codice ISIN è XS2627369387 e prevede una protezione a scadenza del 100% del valore nominale. Tra le peculiarità vi è quella di scadere anticipatamente già dopo il primo anno di vita. Questo meccanismo è attivabile a discrezione dell'emittente su base attuale.
Se il bond dovesse essere richiamato dopo 12 mesi rimborserebbe dunque il valore nominale di 1.000 euro maggiorato dei 60 euro lordi di interessi maturati. Se invece dopo il primo anno non fosse richiamato da SG, l'investitore non incasserebbe la cedola maturata.
La struttura prevede infatti che gli interessi maturati vengano corrisposti solo a scadenza, quella del 2035 o quella anticipata. Ipotizzando che l'obbligazione arrivi alla scadenza del giugno 2035, l'investitore incasserebbe in un sol colpo i 720 euro di interessi maturati nei 12 anni per ogni singola obbligazione in portafoglio.
Importante evidenziare come se da un lato questo possa essere un elemento negativo per chi punta ad avere un flusso cedolare periodico, dall'altro tra le peculiarità dell'obbligazione Societe Generale Tasso Fisso 6% 2035 vi è quella di essere a corso secco. Tradotto vuol dire che i prezzi di negoziazione dell'obbligazione non tengono conto del rateo di interesse della cedola.
Questo in potenza potrebbe permettere di cogliere delle occasioni non banali sul secondario, che aumenterebbero con il passare del tempo. In tal senso Societe Generale garantisce la liquidità infragiornaliera sia in vendita che in acquisto su Bond-X. Il pagamento solo a scadenza delle cedole maturate è invece un elemento da evidenziare in termini di rendimento per chi detenesse per tutto il periodo il titolo obbligazionario.
In assenza di un compounding, il rendimento annuo lordo del 6% scenderebbe nel tempo. In caso di richiamo e scadenza dopo 2 anni ad esempio, il valore di rimborso sarebbe pari a 1.120 euro, 1.000 euro di nominale e 120 euro di interessi. Il rendimento annualizzato però non sarebbe del 6% ma del 5,8%.
Guardando al lunghissimo periodo, ad esempio in caso di scadenza nel 2034, l'investitore otterebbe 1.660 euro, con un rendimento annualizzato del 4,7% annuo lordo. Valori comunque competitivi rispetto a quei titoli di Stato citati all'inizio.
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