Le obbligazioni continuano a essere un’opzione di investimento interessante per gli investitori alla ricerca di redditività e sicurezza. L’attuale contesto di mercato infatti continua a essere incerto per via delle politiche commerciali avviate dall’amministrazione Trump e le tensioni geopolitiche già in essere, soprattutto dopo l’escalation in Medio Oriente.
In questo contesto, spicca la nuova emissione targata Societe Generale, che è tornata sul mercato Bond-X (EuroTLX) di Borsa Italiana con due nuovi strumenti obbligazionari a tasso fisso “Cumulative Callable” con taglio minimo di investimento contenuto.
Un’obbligazione è denominata in euro mentre l’altra in dollari USA, offrendo un’opportunità di diversificazione valutaria. La durata massima è di 20 anni con la possibilità di richiamo anticipato, ogni anno già dal termine del primo anno, a discrezione dell’emittente.
È importante sottolineare che il timing di questa nuova emissione è studiato per offrire agli investitori una valida opportunità di reinvestimento in seguito al rimborso anticipato – avvenuto il 12 giugno 2025 - dell’obbligazione a tasso fisso Cumulative Callable 2035 con ISIN XS2627369387, lanciata nel 2023.
La nuova emissione consente quindi di cogliere tempestivamente questa occasione, garantendo continuità nelle strategie di investimento. Vediamo ora i dettagli delle singole obbligazioni.
Le caratteristiche del bond in euro
La prima obbligazione di Societe Generale che analizziamo è quella denominata in euro, con ISIN XS3085263138. In questo caso, il tasso annuo fisso è pari al 5,5% lordo e viene corrisposto con un’unica cedola, anticipatamente o alla scadenza massima fissata al 12 giugno 2045. Il valore nominale è di 1.000 euro.
Ad esempio, se il rimborso dovesse avvenire al termine dell’anno 7, l’obbligazione sarebbe rimborsata al 138,5% del valore nominale (100% maggiorato della cedola del 38,5%, il 5,5% annuo per 7 anni).
Se invece Societe Generale non deciderà di rimborsare anticipatamente il bond, questo sarà rimborsato il 12/06/2045 al 100% del valore nominale in euro maggiorato della cedola unica, per un importo complessivo pari al 210% lordo (tasso annuo del 5,5% per 20 anni).
Le caratteristiche del bond in dollari USA
La seconda obbligazione di Societe Generale che analizziamo è quella denominata in dollari USA, con ISIN XS3085263211. In questo caso, il tasso annuo fisso è pari al 9,5% lordo e viene anch’esso corrisposto con un’unica cedola, anticipatamente o alla scadenza massima fissata al 12 giugno 2045. In questo caso il valore nominale è di 2.000 dollari.
Anche per questo bond facciamo un esempio: se il rimborso dovesse avvenire al termine dell’anno 7, l’obbligazione sarebbe rimborsata al 166,5% del valore nominale (100% maggiorato della cedola del 66,5%, il 9,5% annuo per 7 anni).
Se invece SG non deciderà di rimborsare anticipatamente il bond, questo sarà rimborsato il 12/06/2045 al 100% del valore nominale in euro maggiorato della cedola unica, per un importo complessivo pari al 290% lordo (tasso annuo del 9,5% per 20 anni).
Obbligazioni SG tasso fisso Cumulative Callable: perché sono interessanti?
Le obbligazioni emesse da SG presentano diversi aspetti attraenti per gli investitori. In primo luogo, viene garantita la protezione integrale del capitale nella valuta di riferimento (EUR o USD), poiché l’obbligazione assicura il rimborso di almeno il 100% del valore nominale alla scadenza anticipata (decisa dall’emittente) oppure alla naturale scadenza prevista per il 12 giugno 2045.
Il rendimento a tasso fisso offre un’opportunità di guadagno interessante nel lungo periodo, mentre la durata di 20 anni permette di beneficiare di un tasso elevato, nonostante la tendenza al ribasso dei tassi d’interesse osservata negli ultimi anni.
Va inoltre sottolineato che l’obbligazione denominata in dollari USA può risultare particolarmente interessante per due motivi: da un lato, offre un tasso fisso del 9,5% - decisamente attraente - dall’altro, considerando l’andamento attuale del cambio e la durata del titolo, si potrebbe beneficiare di un potenziale rendimento aggiuntivo derivante dalla conversione in euro dei bond denominati in valuta USA qualora il dollaro dovesse apprezzarsi rispetto all’euro.
Le obbligazioni vengono scambiate al prezzo netto (corso secco), pertanto il rateo della cedola unica, calcolato a partire dalla data di emissione, sarà corrisposto all’investitore in caso di vendita, o dovuto in caso di acquisto, del titolo.
La tassazione applicata sulle cedole è del 26%. Infine, l’emittente, Societe Generale, presenta una solida situazione finanziaria, come confermato dai rating Investment Grade attribuiti da Moody’s, S&P e Fitch (Moody’s: A1, S&P: A, Fitch: A).
I rischi da tenere a mente
Le nuove obbligazioni emesse da SG offrono interessanti opportunità, ma presentano anche rischi che gli investitori devono considerare con attenzione. Anzitutto, la tutela completa del capitale si applica esclusivamente se il titolo viene mantenuto fino alla scadenza, che può essere anticipata a discrezione dell’emittente.
Di conseguenza, disinvestire prima del termine può esporre l’investitore ad una perdita del capitale investito. Per quanto riguarda il bond denominato in dollari USA, gli investitori che intendono convertire i proventi in euro o in altra valuta saranno esposti alle oscillazioni del cambio tra queste valute e il dollaro statunitense.
In particolare, l’eventuale rimborso anticipato deciso dall’emittente potrebbe tradursi in una perdita qualora il dollaro USA si fosse indebolito rispetto alla valuta di conversione al momento del rimborso.
Nel corso della vita del titolo, il prezzo di mercato può discostarsi dal valore nominale: è quindi possibile acquistare o vendere le obbligazioni a valori superiori o inferiori al valore di rimborso, che è comunque garantito solo a scadenza. Considerata la durata massima di 20 anni e la struttura a tasso fisso, il prezzo delle obbligazioni può subire variazioni significative, in particolare se i tassi d’interesse dovessero aumentare.
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