L'oro e l'argento sono stati tra i grandi protagonisti nei mercati finanziari quest'anno, poiché gli investitori vi hanno fatto ricorso per la loro veste di bene rifugio. Le tensioni geopolitiche scatenate dalla guerra commerciale hanno convinto gli investitori a rivolgersi ai metalli preziosi, mentre le Banche centrali hanno accumulato le riserve di oro in alternativa al dollaro americano.
Nel 2025 il metallo giallo ha macinato record su record, aggiornando il massimo storico in quota 3.510 dollari. Da inizio anno, ha guadagnato il 22,81% fino all'ultima chiusura settimanale. La performance dell'argento è stata più contenuta, attestandosi al +10,32% dal primo gennaio dell'anno in corso.
Attualmente, il rapporto oro-argento - che misura che misura il numero di once d'argento necessarie per acquistare un'oncia d'oro - risulta di circa 102, rispetto a circa 84,7 di un anno fa. Ciò significa che l'oro è ancora il metallo preferito dagli investitori.
L'oro continuerà a sovraperformare l'argento?
La domanda di oro e argento si mantiene sostenuta visto l'ampio utilizzo delle due materie prime anche in ambito industriale. Tra l'altro, essendo asset non redditizi, il ciclo di tagli ai tassi di interesse da parte delle principali Banche centrali abbassa il costo opportunità della loro detenzione. Ma l'oro sarà ancora il prescelto rispetto all'argento nei prossimi mesi?
Goldman Sachs ritiene che il rally dell'argento starà dietro quello dell'oro per via della forte domanda di lingotti da parte delle Banche centrali. "Con la produzione solare cinese che sta rallentando a causa dell'eccesso di offerta, l'elevato rischio di recessione e l'acquisto di oro da parte delle Banche centrali che rimane forte nel 2025, ci aspettiamo che l'oro continui a superare l'argento", ha detto la banca d'investimento americana. Tuttavia, ha aggiunto che, data la forte correlazione dei flussi, è probabile che anche la rinnovata domanda di oro nel 2025 aumenti i prezzi dell'argento.
Goldman conserva un
target per le quotazioni dell'oro a 3.700 dollari l'oncia entro la fine dell'anno in corso, e a 4.000 dollari entro la prima metà del 2026. Inoltre, ha precisato che se dovesse verificarsi una recessione quest'anno, l'oro potrebbe spingersi fino a 3.880 dollari prima della chiusura del 2025. Non finisce qui, perché l'istituto finanziario vede un
balzo fino a 4.500 dollari in caso di scenari di rischio estremi. Questi potrebbero raffigurarsi in crescenti preoccupazioni per l'indipendenza della
Federal Reserve o cambiamenti sostanziali nella politica delle riserve statunitensi.
Sull'aspetto dell'indipendenza si è discusso molto nelle scorse settimana, dopo che il presidente degli Stati Uniti Donald Trump ha paventato la possibilità di rimuovere il governatore della Banca centrale Jerome Powell. Tuttavia, in seguito, l'inquilino della Casa Bianca ha fatto un passo indietro, affermando pubblicamente di non avere alcuna intenzione di fare una scelta così drastica.