Trend elettrificazione: un certificato in focus sul settore

Comunicazione Pubblicitaria In collaborazione con Vontobel

Dopo quasi due decenni di consumi sostanzialmente piatti, la domanda elettrica statunitense è tornata a salire. Secondo le proiezioni della Energy Information Administration, i consumi complessivi passeranno dai 4.195 miliardi di chilowattora del 2025 ai 4.268 miliardi nel 2026 e ai 4.391 miliardi nel 2027, con il 2025 che ha segnato il secondo massimo annuale consecutivo.

Dietro questa inversione agiscono due forze distinte ma convergenti: la sostituzione dei combustibili fossili con tecnologie elettriche nei processi industriali e nel riscaldamento, e l'espansione dei data center legati all'intelligenza artificiale.

Quanto pesa l'elettrificazione

Un'analisi di Enverus Intelligence Research quantifica il contributo della sola elettrificazione, al netto dei data center. Nei 48 Stati continentali, il fenomeno dovrebbe aggiungere circa 24 gigawatt di carico incrementale entro il 2035 e circa 78 gigawatt entro il 2050, arrivando a rappresentare intorno al 4,1% del consumo elettrico complessivo statunitense a metà del prossimo decennio.

La ripartizione settoriale vede il comparto industriale come primo motore, con 11,4 gigawatt pari al 47% della crescita complessiva al 2035. Seguono il terziario con 6,8 gigawatt (29%) e il residenziale con 5,7 gigawatt (24%), trainato dalla progressiva sostituzione degli impianti di riscaldamento.

Una crescita geograficamente concentrata

L'aspetto più rilevante per le reti è che l'incremento non è distribuito in modo uniforme. Tre soli mercati - PJM, MISO e NYISO - assorbono circa il 69% del carico incrementale atteso al 2035, per effetto di una combinazione di patrimonio edilizio alimentato a gas, presenza industriale e transizioni su larga scala dei sistemi di riscaldamento.

Alcune aree registreranno invece un carico stabile o addirittura in calo, perché i guadagni di efficienza legati alle pompe di calore compensano la nuova domanda: dove oggi prevale il riscaldamento elettrico a resistenza, la sostituzione con sistemi più efficienti riduce i consumi complessivi.

Le politiche pubbliche amplificano questa disomogeneità. I mandati statali all'elettrificazione, particolarmente incisivi nelle regioni più fredde, dovrebbero produrre incrementi relativi significativi, stimati attorno al 27% in ISO New England e al 21% in New York ISO entro il 2035.

I data center aggiungono pressione

All'elettrificazione si somma la crescita dell'infrastruttura digitale, che procede a ritmi superiori alla capacità di adeguamento delle reti. Secondo una rilevazione della International Data Center Authority, i data center assorbono oggi 67,7 gigawatt su scala mondiale, pari a circa l'1,9% della generazione globale, con un incremento del 17% rispetto all'anno precedente.

Le strutture dedicate all'intelligenza artificiale hanno aumentato i propri consumi elettrici del 50% nel corso del 2025. In assenza di nuove costruzioni di rete, la quota di elettricità statunitense assorbita dai data center potrebbe passare dal 6% del 2025 al 12% entro il 2030.

PJM, il maggiore operatore di rete statunitense con un bacino pari a un quinto della popolazione, ha annunciato di essere al lavoro su proposte per colmare un divario crescente tra disponibilità di energia e domanda, determinato in larga misura proprio dai data center.

Il collo di bottiglia si sposta sulle infrastrutture

Il tema non riguarda soltanto la capacità di generazione. Con l'aumento della domanda diventano critiche le linee di trasmissione, le cabine di trasformazione, le connessioni alla rete e la disponibilità di manodopera specializzata per realizzarle.

È una dinamica che sposta il baricentro dell'investimento dalla produzione all'infrastruttura di trasporto e distribuzione, e che introduce vincoli difficilmente comprimibili nel breve periodo, dati i tempi autorizzativi e realizzativi delle grandi opere di rete.

Il World Economic Forum, nel proprio Energy Transition Index 2026, evidenzia come intelligenza artificiale e digitalizzazione stiano contemporaneamente alimentando la domanda e mettendo sotto pressione il sistema elettrico.

Un rapporto realizzato con Accenture descrive questa condizione come un paradosso: l'intelligenza artificiale accresce il fabbisogno elettrico, ma può al tempo stesso contribuire a rendere i sistemi energetici più efficienti, favorendo l'integrazione delle rinnovabili e il rafforzamento delle reti.

L'elettrificazione si sta quindi configurando come un ciclo di investimento pluriennale con caratteristiche diverse rispetto ai cicli energetici del passato. Vediamo ora un certificato sul settore per chi fosse interessato a questo tema.

Certificato Vontobel ISIN DE000BD45J28: struttura e rendimento potenziale

In questo contesto si inserisce il certificato Multi Cash Collect con Barriera (ISIN DE000BD45J28) emesso da Vontobel, costruito su un paniere worst-of composto da American Electric Power, Bloom Energy, Dominion Energy e Quanta Services, quattro società statunitensi attive lungo la filiera elettrica. Il prodotto può essere monitorato anche attraverso il Monitor Certificati di TuttoCertificati.it.

Il certificato presenta una struttura tipica dei Cash Collect, con premi periodici condizionati al rispetto di determinate soglie e una barriera sul capitale osservata esclusivamente alla scadenza. Come per tutti gli strumenti strutturati, è importante valutare attentamente il funzionamento del prodotto, i rischi legati ai sottostanti e all'emittente, oltre alla coerenza con i propri obiettivi di investimento.

Il certificato ha scadenza 25 agosto 2028 ed è caratterizzato da una struttura worst-of: il pagamento delle cedole e il rimborso del capitale dipendono dall'andamento del sottostante con la performance peggiore all'interno del paniere.

Il prodotto offre una cedola potenziale annua lorda del 26,52%, con premi mensili pari a 2,21 euro per certificato ed effetto memoria. Attualmente il certificato quota intorno a 101 euro, in linea con il valore nominale di 100 euro.

Le cedole mensili vengono riconosciute se, nelle date di osservazione previste a partire dal 24 settembre 2026, tutti i sottostanti si trovano al di sopra delle rispettive soglie bonus, fissate al 60% dello strike iniziale. Qualora una o più condizioni non vengano rispettate, il premio non viene definitivamente perso, ma viene accantonato grazie all'effetto memoria e può essere recuperato nelle osservazioni successive qualora le condizioni previste tornino a essere soddisfatte.

Il certificato prevede inoltre un meccanismo autocallable, attivo a partire dal 24 novembre 2026. Da tale data il prodotto può essere rimborsato anticipatamente qualora tutti i sottostanti risultino almeno pari ai rispettivi livelli di rimborso anticipato, fissati inizialmente in corrispondenza dello strike. In caso di esercizio dell'autocall, l'investitore riceve il valore nominale del certificato, oltre agli eventuali premi maturati e non ancora distribuiti.

Il certificato presenta inoltre la caratteristica Quanto: l'investitore non è pertanto esposto alle oscillazioni del tasso EUR/USD, considerato che i sottostanti sono denominati in dollari USA. La barriera sul capitale è fissata al 50% dello strike iniziale ed è osservata esclusivamente alla scadenza.

Ciò significa che eventuali ribassi temporanei dei sottostanti al di sotto della barriera durante la vita del prodotto non determinano automaticamente una perdita del capitale investito. Solo nel caso in cui, alla data di osservazione finale, il Worst-of si trovi sotto la barriera, il rimborso sarà legato alla performance del titolo con l'andamento peggiore.

Il certificato consente di esporsi ad alcuni degli operatori quotati della filiera elettrica statunitense, comparto interessato da trend strutturali come la crescita della domanda elettrica industriale e residenziale, l'espansione dell'infrastruttura digitale, il rinnovamento delle reti di trasmissione e distribuzione e lo sviluppo della generazione distribuita.

Tuttavia, non si tratta di un prodotto a capitale garantito e la struttura worst-of rende determinante l'andamento del titolo con la performance peggiore.

Strumento quindi adatto a investitori con:

• esperienza in prodotti strutturati;
• tolleranza al rischio medio-alta;
• orizzonte coerente con la scadenza.

Rischi principali

L'investimento in questo certificato comporta diversi rischi che l'investitore deve valutare con attenzione prima di procedere all'acquisto:

• Rischio di mercato (worst-of): l'andamento negativo dei sottostanti - in particolare del titolo con performance peggiore - può impedire il pagamento delle cedole e ridurre il rimborso a scadenza. La struttura worst-of amplifica questo rischio rispetto a un'esposizione su singolo titolo.

• Rischio di perdita del capitale: se alla data di valutazione finale del 25 agosto 2028 almeno uno dei quattro sottostanti si trova al di sotto della propria barriera, il rimborso è commisurato alla performance negativa del titolo peggiore. La perdita può essere totale.

• Barriera condizionata: la protezione del capitale è valida solo se, a scadenza, il titolo peggiore non scende sotto il 50% del valore iniziale. In caso contrario, l'investitore è esposto a perdite anche significative in linea con la performance negativa del sottostante.

• Rischio emittente: il rimborso dipende dalla solvibilità di Vontobel Financial Products GmbH e del garante Vontobel Holding AG. In caso di insolvenza dell'emittente o del garante, l'investitore potrebbe perdere l'intero capitale. Il prodotto non è coperto da sistemi di garanzia dei depositi.

• Rischio di liquidità: la vendita prima della scadenza sul SeDeX di Euronext Milano può avvenire a condizioni meno favorevoli rispetto al valore teorico. In particolari circostanze di mercato o interruzioni tecniche, la vendita potrebbe non essere possibile.

• Rischio di mancato pagamento delle cedole: la cedola mensile è condizionata e non garantita. In assenza delle condizioni di mercato richieste, le cedole vengono accumulate in memoria ma non vi è certezza che vengano mai corrisposte, in particolare se il prodotto dovesse scadere senza che la condizione sia soddisfatta.

• Volatilità dei settori di riferimento: American Electric Power, Bloom Energy, Dominion Energy e Quanta Services operano in segmenti differenti della filiera elettrica - utility regolate, generazione distribuita e servizi infrastrutturali - accomunati da una significativa esposizione al ciclo degli investimenti in reti e capacità produttiva. Le quotazioni possono risentire dell'andamento del ciclo economico, dell'evoluzione del quadro regolatorio e tariffario, dei tempi autorizzativi delle opere, delle dinamiche dei tassi di interesse, dell'accesso al capitale, della concorrenza e delle valutazioni di mercato.

Considerazioni finali

Il certificato offre un'esposizione indiretta a quattro società statunitensi operanti nel settore dell'energia elettrica e delle relative infrastrutture. L'andamento dell'investimento dipenderà dall'evoluzione dei titoli sottostanti, influenzata da molteplici fattori di mercato, settoriali e societari.

Eventuali prospettive di crescita del settore di riferimento, inclusi gli sviluppi legati all'elettrificazione e alla domanda di potenza, non costituiscono una garanzia di performance future. Il prodotto presenta una struttura worst-of, pertanto il rendimento e il rimborso finale dipendono dal titolo che registra la performance peggiore tra i sottostanti.

Non si tratta di un prodotto a capitale garantito. Qualora, alla data di valutazione finale, il valore del sottostante worst-of sia inferiore alla barriera posta al 50% del valore iniziale, l'investitore sarà esposto alla relativa performance negativa, con la possibilità di subire una perdita parziale o totale del capitale investito.

L'investimento è destinato a soggetti in grado di comprendere le caratteristiche e i rischi degli strumenti finanziari strutturati e con un profilo di rischio coerente con il livello di rischio del prodotto. Prima dell'adesione è opportuno prendere visione della documentazione d'offerta e valutare l'investimento alla luce della propria situazione patrimoniale, finanziaria e dei propri obiettivi di investimento.

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Il presente documento è stato preparato da Borsaefinanza SRL (l‘editore), Piazzale Gerbetto n. 6 22100 Como (Italia), in completa autonomia e riflette quindi esclusivamente le opinioni e le valutazioni dell‘editore stesso. La pubblicazione è sponsorizzata da Bank Vontobel Europe AG che potrebbe essere controparte di operazioni aventi ad oggetto gli strumenti finanziari trattati nel presente documento. Il presente documento non rappresenta né una consulenza d‘investimento né una raccomandazione di investimento di tipo finanziario, contabile, legale o altro o di strategia d‘investimento, ma una pubblicità. Le informazioni complete sugli strumenti finanziari, compresi i rischi, sono descritti nel rispettivo prospetto di base, unitamente ad eventuali supplementi, nonché nelle rispettive Condizioni Definitive. Il rispettivo prospetto di base e le Condizioni Definitive costituiscono gli unici documenti di vendita vincolanti per gli strumenti finanziari. Si raccomanda ai potenziali investitori di leggere attentamente tali documenti prima di effettuare qualsiasi decisione di investimento, al fine di comprendere appieno i rischi e i vantaggi potenziali derivanti dalla decisione di investire negli strumenti finanziari. Gli investitori possono scaricare questi documenti e il documento contenente le informazioni chiave (KID) dal sito internet dell‘emittente, Vontobel Financial Products GmbH, Bockenheimer Landstrasse 24, 60323 Francoforte sul Meno, Germania, su http://prospectus.vontobel.com/. Inoltre, il prospetto di base, gli eventuali supplementi al pro-spetto di base e le Condizioni Definitive sono disponibili gratuitamente presso l’emittente. L‘approvazione del prospetto da parte dell‘autorità di riferimento non deve essere considerata un parere favorevole sugli strumenti finanziari offerti o ammessi alla negoziazione in un mercato regolamentato. Gli strumenti finanziari sono prodotti non semplici e di difficile comprensione. Il presente documento contiene un’indicazione dei rendimenti passati degli strumenti finanziari. I rendimenti passati non sono un indicatore affidabile dei risultati futuri. Il presente documento e le informazioni in esso contenute possono essere distribuiti o pubblicati solo nei paesi in cui tale distribuzione o pubblicazione è consentita dalla legge applicabile. Come indicato nel relativo prospetto di base, la distribuzione degli strumenti finanziari menzionati in queste informazioni è soggetta a restrizioni in alcune giurisdizioni. Il presente documento non può essere riprodotto o ridistribuito senza previa autorizzazione dell‘editore.