La Space economy si scalda: un certificato sotto la lente

Comunicazione Pubblicitaria In collaborazione con Vontobel

Gli Stati Uniti puntano ad aumentare la propria capacità di accesso allo spazio. Il presidente Donald Trump ha di recente firmato il National Security Presidential Memorandum 17 sulla National Space Transportation Policy, fissando l’obiettivo di portare entro il 2030 le infrastrutture americane a una capacità superiore a 1.000 lanci e rientri all’anno.

Il target va letto soprattutto come un obiettivo di capacità infrastrutturale e non come un programma per effettuare mille missioni ogni anno. La Casa Bianca chiede infatti che porti spaziali, range, sistemi di sicurezza e procedure autorizzative siano dimensionati per sostenere quel livello di attività, lasciando al mercato commerciale e alle esigenze governative il compito di determinare il numero effettivo di missioni.

L’ambizione è comunque notevole. La Federal Aviation Administration ha registrato 204 operazioni spaziali commerciali autorizzate nell’anno fiscale 2025 e, nello scenario più espansivo, prevede una crescita fino a 507 operazioni nel 2036. Il nuovo obiettivo di Washington si colloca quindi ben oltre le traiettorie oggi previste dall’autorità.

Più infrastrutture e spazio al settore privato

Al centro della strategia c’è il potenziamento della capacità fisica di lancio e rientro. Le agenzie federali sono chiamate a favorire il co-sviluppo delle infrastrutture con il settore privato, sfruttando capitali e competenze industriali per aumentare la disponibilità dei range e ridurre i colli di bottiglia.

Il modello punta quindi a superare quello degli spaceport utilizzati per missioni relativamente occasionali e a trasformarli in infrastrutture capaci di sostenere attività ad alta frequenza. Con l’aumento dei lanci, non sono solo i razzi a rappresentare un limite: possono diventare critici anche piazzole, sistemi di sicurezza, corridoi aerei, personale e infrastrutture di supporto.

La politica prevede inoltre l’individuazione di nuovi siti di lancio e rientro sul territorio statunitense. La crescita dei sistemi riutilizzabili rende infatti sempre più importante non solo la capacità di portare carichi in orbita, ma anche quella di riportare sulla Terra veicoli, materiali e componenti.

Autorizzazioni più rapide

Per sostenere la crescita commerciale, Washington punta anche sulla semplificazione delle procedure. Il memorandum chiede di accelerare autorizzazioni e valutazioni ambientali, eliminando processi considerati ridondanti e riducendo i tempi necessari per l’accesso alle infrastrutture.

La direzione è coerente con l’evoluzione già avviata dalla FAA, che negli ultimi anni ha lavorato a un quadro regolatorio più flessibile per il licensing di razzi, veicoli di rientro e spaceport. Il nodo sarà trovare un equilibrio tra velocità e sicurezza.

Aumentare le attività da poche centinaia a potenzialmente migliaia di operazioni richiede infatti una forte standardizzazione dei processi autorizzativi, perché un modello pensato per un numero limitato di missioni rischia di diventare rapidamente un ostacolo.

Spazio aereo e spettro diventano infrastrutture strategiche

L’aumento della frequenza dei lanci comporta anche una maggiore integrazione con il traffico aereo civile. Per questo la nuova politica prevede l’individuazione di corridoi prioritari per le operazioni spaziali e un maggiore coordinamento con i programmi di modernizzazione dell’air traffic control.

Parallelamente, cresce l’importanza dello spettro radio, necessario per garantire comunicazioni affidabili tra veicoli, infrastrutture terrestri e sistemi satellitari. L’espansione della capacità di lancio può avere effetti anche sull’intero mercato delle telecomunicazioni satellitari.

Un accesso più frequente e potenzialmente meno costoso all’orbita potrebbe facilitare il dispiegamento e il rinnovo di costellazioni dedicate a banda larga, osservazione della Terra, posizionamento e servizi direct-to-device.

Una politica industriale per la filiera americana

Il memorandum inserisce il trasporto spaziale in una strategia industriale più ampia. La Casa Bianca prevede infatti la definizione di una Space Transportation Industrial Base Strategy, destinata a rafforzare la competitività della filiera, la resilienza della supply chain, la capacità produttiva e le competenze.

Lo spazio viene quindi trattato non più soltanto come un comparto tecnologico, ma come un elemento della sicurezza economica e nazionale americana. La disponibilità di vettori, infrastrutture, componentistica e personale qualificato viene considerata una capacità strategica da preservare e sviluppare sul territorio.

Anche gli appalti pubblici dovrebbero favorire maggiormente i servizi commerciali. NASA e Dipartimento della Guerra sono invitati a utilizzare, dove possibile, soluzioni private per le esigenze di trasporto spaziale, rafforzando il ruolo del governo come cliente e non necessariamente come sviluppatore diretto dell’infrastruttura.

Certificato Vontobel ISIN DE000VJ9KPG8: struttura e rendimento potenziale

In questo contesto si inserisce il certificato Multi Cash Collect con Barriera (ISIN DE000VJ9KPG8) emesso da Vontobel, costruito su un paniere worst-of composto da AST SpaceMobile, Northrop Grumman e Rocket Lab, tre tra i principali protagonisti del settore aerospaziale e della space economy. Il prodotto può essere monitorato anche attraverso il Monitor Certificati di TuttoCertificati.it.

Il certificato presenta una struttura tipica dei Cash Collect, con premi periodici condizionati al rispetto di determinate soglie e una barriera sul capitale osservata esclusivamente alla scadenza. Come per tutti gli strumenti strutturati, è importante valutare attentamente il funzionamento del prodotto, i rischi legati ai sottostanti e all'emittente, oltre alla coerenza con i propri obiettivi di investimento.

Il certificato ha scadenza 20 marzo 2028 ed è caratterizzato da una struttura worst-of: il pagamento delle cedole e il rimborso del capitale dipendono dall'andamento del sottostante con la performance peggiore all'interno del paniere.

Il prodotto offre una cedola potenziale annua lorda del 30,24%, con premi mensili pari a 2,52 euro per certificato ed effetto memoria. Attualmente il certificato quota intorno a 86 euro, al di sotto del valore nominale di 100 euro.

Le cedole mensili vengono riconosciute se, nelle date di osservazione previste, tutti i sottostanti si trovano al di sopra delle rispettive soglie bonus, fissate al 50% dello strike iniziale. Qualora una o più condizioni non vengano rispettate, il premio non viene definitivamente perso, ma viene accantonato grazie all'effetto memoria e può essere recuperato nelle osservazioni successive qualora le condizioni previste tornino a essere soddisfatte.

Il certificato prevede inoltre un meccanismo autocallable, attivo a partire dal 20 agosto 2026. Da tale data il prodotto può essere rimborsato anticipatamente qualora tutti i sottostanti risultino almeno pari ai rispettivi livelli di rimborso anticipato, fissati inizialmente in corrispondenza dello strike. In caso di esercizio dell'autocall, l'investitore riceve il valore nominale del certificato, oltre agli eventuali premi maturati e non ancora distribuiti.

Il certificato presenta inoltre la caratteristica Quanto: l'investitore non è pertanto esposto alle oscillazioni del tasso EUR/USD, considerato che i sottostanti sono denominati in dollari USA. La barriera sul capitale è fissata al 50% dello strike iniziale ed è osservata esclusivamente alla scadenza.

Ciò significa che eventuali ribassi temporanei dei sottostanti al di sotto della barriera durante la vita del prodotto non determinano automaticamente una perdita del capitale investito. Solo nel caso in cui, alla data di osservazione finale, il Worst-of si trovi sotto la barriera, il rimborso sarà legato alla performance del titolo con l'andamento peggiore.

Attualmente il sottostante più vicino alla barriera risulta AST SpaceMobile, con una distanza di circa il 25%. Il certificato consente di esporsi ad alcuni dei principali operatori quotati della space economy, comparto interessato da trend strutturali come l'espansione delle costellazioni satellitari, la crescita della connettività diretta da satellite, l'aumento della spesa per la difesa e sicurezza spaziale e il consolidamento del mercato dei servizi di lancio.

Tuttavia, non si tratta di un prodotto a capitale garantito e la struttura worst-of rende determinante l'andamento del titolo con la performance peggiore.

Strumento quindi adatto a investitori con:

• esperienza in prodotti strutturati;
• tolleranza al rischio medio-alta;
• orizzonte coerente con la scadenza.

Rischi principali

L'investimento in questo certificato comporta diversi rischi che l'investitore deve valutare con attenzione prima di procedere all'acquisto:

• Rischio di mercato (worst-of): l'andamento negativo dei sottostanti - in particolare del titolo con performance peggiore - può impedire il pagamento delle cedole e ridurre il rimborso a scadenza. La struttura worst-of amplifica questo rischio rispetto a un'esposizione su singolo titolo.

• Rischio di perdita del capitale: se alla data di valutazione finale del 20 marzo 2028 almeno uno dei tre sottostanti si trova al di sotto della propria barriera, il rimborso è commisurato alla performance negativa del titolo peggiore. La perdita può essere totale.

• Barriera condizionata: la protezione del capitale è valida solo se, a scadenza, il titolo peggiore non scende sotto il 50% del valore iniziale. In caso contrario, l'investitore è esposto a perdite anche significative in linea con la performance negativa del sottostante.

• Rischio emittente: il rimborso dipende dalla solvibilità di Vontobel Financial Products GmbH e del garante Vontobel Holding AG. In caso di insolvenza dell'emittente o del garante, l'investitore potrebbe perdere l'intero capitale. Il prodotto non è coperto da sistemi di garanzia dei depositi.

• Rischio di liquidità: la vendita prima della scadenza sul SeDeX di Euronext Milano può avvenire a condizioni meno favorevoli rispetto al valore teorico. In particolari circostanze di mercato o interruzioni tecniche, la vendita potrebbe non essere possibile.

• Rischio di mancato pagamento delle cedole: la cedola mensile è condizionata e non garantita. In assenza delle condizioni di mercato richieste, le cedole vengono accumulate in memoria ma non vi è certezza che vengano mai corrisposte, in particolare se il prodotto dovesse scadere senza che la condizione sia soddisfatta.

• Volatilità del settore aerospaziale: AST SpaceMobile, Northrop Grumman e Rocket Lab appartengono al comparto aerospaziale e della space economy, caratterizzato da elevata volatilità, in particolare per le società in fase di sviluppo delle proprie infrastrutture orbitali. Le quotazioni possono risentire dell'andamento del ciclo economico, dell'esito delle missioni e dei programmi di lancio, dell'evoluzione della spesa pubblica per la difesa, dell'accesso al capitale, della concorrenza e delle valutazioni di mercato.

Considerazioni finali

Il certificato offre un'esposizione indiretta a tre società statunitensi operanti nel settore aerospaziale. L'andamento dell'investimento dipenderà dall'evoluzione dei titoli sottostanti, influenzata da molteplici fattori di mercato, settoriali e societari.

Eventuali prospettive di crescita del settore aerospaziale, inclusi gli sviluppi legati alla space economy, non costituiscono una garanzia di performance future. Il prodotto presenta una struttura worst-of, pertanto il rendimento e il rimborso finale dipendono dal titolo che registra la performance peggiore tra i sottostanti. Non si tratta di un prodotto a capitale garantito.

Qualora, alla data di valutazione finale, il valore del sottostante worst-of sia inferiore alla barriera posta al 50% del valore iniziale, l'investitore sarà esposto alla relativa performance negativa, con la possibilità di subire una perdita parziale o totale del capitale investito.

L'investimento è destinato a soggetti in grado di comprendere le caratteristiche e i rischi degli strumenti finanziari strutturati e con un profilo di rischio coerente con il livello di rischio del prodotto. Prima dell'adesione è opportuno prendere visione della documentazione d'offerta e valutare l'investimento alla luce della propria situazione patrimoniale, finanziaria e dei propri obiettivi di investimento.

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