Il dollaro taiwanese è diventata una delle valute migliori per fare carry trade, la pratica secondo la quale i trader si finanziano con una moneta a basso rendimento e investono su una a rendimento più elevato, guadagnando sulla differenza.
Da diverso tempo
i trader acquistano a questo scopo USD/JPY in quanto pagano tassi esigui per prendere a prestito yen, visto che la
Bank of Japan tiene il costo del denaro negativo, e ottengono rendimenti alti sul dollaro USA, con la
Federal Reserve che ha portato i tassi al 5,25-5,5%. Chiaramente i profitti incassati dal delta di rendimento possono essere compensati dall'andamento sfavorevole sul mercato delle valute. Per questo motivo il "ninja" è diventato il cambio ideale per il carry trade, poiché da circa due anni è in rally e presenta una volatilità limitata.
Tornando al dollaro taiwanese, ha guadagnato posizioni negli ultimi tempi come candidato a questa pratica speculativa,
superando lo yuan come moneta in cui finanziarsi. Questo perché questa estate la
People's Bank of China ha reso più oneroso prendere a prestito yuan nei mercati offshore, con lo scopo di difendere la sua moneta bersagliata dalle vendite a causa della debolezza dell'economia cinese. Dopo il Giappone, Cina e Taiwan sono i paesi dell'Asia con i tassi ufficiali più contenuti.
In questo momento, "è costoso finanziarsi utilizzando lo yuan offshore, dato che i prestiti offshore vengono compressi di tanto in tanto", ha affermato Christopher Wong, stratega FX presso Oversea-Chinese Banking Corp. a Singapore. "Dal punto di vista della Banca centrale di Taiwan, è improbabile che si inaspriscano poiché l'inflazione è ancora contenuta". Dello stesso avviso risulta Stephen Chiu, strategist valutario di Bloomberg Intelligence, secondo cui "il dollaro di Taiwan è un'alternativa allo yuan offshore e allo yen, poiché il rischio di un intervento da parte delle autorità è relativamente basso".
Dollaro taiwanese: ecco quanto rende il carry trade
Tra il secondo e il terzo trimestre c'è stato un cambiamento notevole sul fronte del carry trade nel mercato valutario. Da luglio a settembre, prendere a prestito dollari taiwanesi per investire in dollari di Hong Kong ha prodotto un rendimento corretto per il rischio misurato dall'indice di Sharpe del 5,4%, mentre fare la stessa operazione nel periodo aprile-giugno implicava un rendimento del 5%.
Andare corti sul dollaro di Taiwan e lunghi sui concorrenti asiatici ha comportato guadagni nel terzo trimestre in quasi tutti gli scambi. Ad esempio, il carry trade ha reso così con le seguenti valute:
- rupia indiana - 4,2%;
- con ringgit malesiano - 3,35%;
- dollaro di Singapore - 3,05%;
- yuan offshore - 2,86%;
- yuan onshore - 2,80%;
- rupia indonesiana - 2,39%;
- peso filippino - 1,80%;
- won coreano - 1,18%;
- bath tailandese - 0,59%.
Nel contempo, lo yuan offshore è rimasto redditizio solo contro il dollaro di Hong Kong e la rupia indiana.