Tencent: Morningstar, azioni da comprare anche dopo rally del 60%

Ci sono ancora diversi dubbi che i massicci stimoli monetari e fiscali varati dalle autorità cinesi possano alla fine risollevare il mercato azionario del Paese, ma è fuori discussione che le valutazioni delle azioni Tencent Holdings siano molto interessanti. È quanto sostiene Dave Sekera, chief market strategist di Morningstar, secondo cui il gigante tecnologico cinese rientra tra i 5 titoli da acquistare in questo momento al posto delle sopravvalutate azioni americane.

 

A suo avviso, l'azienda sfrutterà le risorse a propria disposizione per creare "giochi innovativi, di alta qualità e a ciclo lungo" superando i rivali. Ma l'aspetto più interessante riguarda la piattaforma social WeChat, dove Sekera vede "un'enorme quantità di valore non sfruttato". Attraverso la messaggistica, Tencent aumenta la monetizzazione con la pubblicità e offre servizi Internet ai suoi 1,3 miliardi di utenti. Rispetto ad altre app della stessa tipologia, WeChat è "una piattaforma per la vita quotidiana e il lavoro", dove gli utenti possono giocare, leggere notizie, eseguire ricerche, guardare video, ascoltare musica e fare acquisti, sottolinea l'esperto. Grazie al valore creato, man mano che sempre più clienti utilizzano WeChat, "aumenterà il valore della rete Tencent per gli utenti nuovi", ha aggiunto.

 

 

Questa settimana le Borse della Cina continentale sono rimaste ferme per celebrare il 75esimo anniversario della nascita della Repubblica Popolare Cinese. Le azioni Tencent però sono scambiate a Hong Kong e attualmente valgono circa 474 HKD, pari a poco più di 61 dollari USA, dopo un rally di oltre il 60% da inizio anno. Secondo lo strategist di Morningstar, però, il titolo ha un fair value di 90 dollari, il che implica un potenziale rialzo di oltre il 47%. Tale valutazione si basa per circa tre quarti sul core business dell'azienda, mentre per il resto deriva dai suoi investimenti.

 

Sekera prevede che i ricavi della società cresceranno a un tasso annuo composto del 15% nei prossimi 5 anni. Nel frattempo i margini operativi si stabilizzeranno, con "lo spostamento sfavorevole del mix verso segmenti meno redditizi" che compenserà "gli effetti positivi della leva operativa". Si stabilizzerà a circa il 20% anche il margine EBIT rettificato nei prossimi due anni, "prima di espandersi al 32% entro il 2031" grazie ai ritorni degli investimenti attuali. Lo strategist sottolinea che "il principale driver del margine lordo a lungo termine risiede nella tecnologia finanziaria, nel cloud e in vari servizi business-to-business".

 

Comprare azioni Tencent comporta dei rischi? Ci sono anche quelli, secondo Sekera, che ne individua cinque. Innanzitutto, la società deve ancora combattere con l'inasprimento delle normative da parte delle autorità di Pechino che coinvolgono la finanza e i giochi. In secondo luogo, c'è molta competizione in un settore Internet estremamente volatile. In terzo luogo, i grandi investimenti dell'azienda nella crescita delle attività in perdita potrebbero finire per pesare sui margini complessivi. In quarto luogo i profitti di Tencent possono essere minacciati dalle condizioni macroeconomiche deboli, dalle pandemie e dal cambiamento di sentiment dei consumatori. Infine, ci sono preoccupazioni in merito alle multe governative riferite agli abusi di posizione dominante del colosso di Shenzhen.