ADR Tencent Music Entertainment: ecco tutto quello che c'è da sapere

Tra le ADR quotate a Wall Street vi sono anche quelle di Tencent Music Entertainment, società di streaming musicale del gruppo cinese Tencent. Le ADR, acronimo di American Depositary Receipt, sono ricevute emesse da una banca depositaria rappresentative di azioni. Quindi ADR e azioni sono due titoli diversi, per quanto in pratica garantiscano gli stessi diritti. In sostanza, la banca depositaria di solito in accordo con una società non americana che vuole quotarsi alla Borsa di New York acquista un blocco di azioni e contestualmente emette dei certificati, ADR appunto, ognuno dei quali rappresenta una azione, più azioni, o una frazione di esse.

 

Nel caso di Tencent Music, ogni ADR fa riferimento a due azioni quotate alla Borsa di Hong Kong. Ne consegue che anche il prezzo viene adeguato, ossia quello di ogni ADR tende a essere il doppio rispetto al prezzo di una singola azione. Infatti, se si fa riferimento al prezzo delle ADR Tencent Music alla chiusura settimanale del 6 settembre a 10,18 dollari USA, si può vedere come sia il doppio rispetto al prezzo delle azioni di 40,45 dollari di Hong Kong, a un cambio USD/HKD di circa 7,9. In alcune fasi di mercato ci possono anche essere differenze di prezzo tra ADR e azioni, ma i meccanismi di arbitraggio da parte degli investitori professionali tendono a far convergere le quotazioni.

 

Le ADR dicevamo danno sostanzialmente gli stessi diritti delle azioni. Quindi, il proprietario dei certificati potrà ricevere innanzitutto i dividendi. Anche in questo caso, si segue la stessa proporzione di valore che c'è per i prezzi dei titoli, ovvero il dividendo per ADR tende a essere il doppio rispetto a quello per azione. C'è da dire però che, rispetto alle classiche azioni quotate negli Stati Uniti che distribuiscono la cedola con cadenza trimestrale, le ADR Tencent Music pagano il dividendo annualmente. Questo aspetto può essere rilevante per quegli investitori che preferirebbero flussi di entrata più frequenti in funzione della loro programmazione di spese.

 

I titolari di ADR possono anche esercitare il diritto di voto all'assemblea degli azionisti. Tuttavia, non possono farlo fisicamente, perché non sono azionisti, ma attraverso la banca depositaria, nella fattispecie Bank of New York Mellon, con la quale hanno una sorta di rapporto fiduciario. In altri termini, l'istituto finanziario riceve in forma scritta le intenzioni di voto, che esprime in assemblea. 

 

Le ADR Tencent Music hanno fatto il loro debutto al NYSE a dicembre 2018 con il simbolo TME. Le quotazioni hanno aperto a 14,10 dollari, arrivando a un massimo storico di 32,25 dollari a marzo 2021. Da allora, complice la pesante repressione delle autorità cinesi nei confronti delle aziende tecnologiche del Paese, le ricevute hanno perso rapidamente valore registrando un minimo storico di 2,95 dollari a marzo 2022.

 

 

Da quel punto hanno provato la risalita, ma le performance di un anno prima non sono state più riviste. Al 6 settembre del 2024, le ADR Tencent Music hanno un prezzo di 10,18 dollari, di circa il 28% in meno rispetto alle quotazioni dell'esordio.