Uno strumento che viene utilizzato sovente da alcune tipologie di aziende per ottenere fondi finalizzati a specifiche operazioni è quello delle perpetual strike shares. Si tratta di una formula ibrida che combina le caratteristiche di asset più rischiosi come le azioni e quelle di attività più sicure come le obbligazioni. In questa guida vedremo in cosa consiste questa particolare categoria di azioni, quali sono i vantaggi e gli svantaggi che apporta e da chi è adoperata.
Perpetual strike shares: cosa sono
Le perpetuale strike shares sono asset finanziari che danno il diritto a chi li detiene di convertirli in azioni ordinarie di una società. Il tasso di conversione è spesso predeterminato. In pratica, questi strumenti mettono insieme elementi delle azioni e delle obbligazioni, con gli investitori che hanno la possibilità di esporsi al capitale dell'azienda ma allo stesso tempo di ricevere un rendimento fisso in termini di dividendi. Le azioni privilegiate perpetue pagano un dividendo fisso all'investitore per tutto il tempo in cui la società è in vita, salvo che le azioni non vengano riscattate o convertite.
La differenza fondamentale rispetto alle tradizionali azioni e obbligazioni è che le perpetual strike shares non hanno una data di scadenza e quindi di rimborso del capitale. Attraverso la conversione, l'investitore può partecipare al potenziale rialzo delle azioni ordinarie della società, quando il prezzo di queste ultime supera quello di conversione. Tuttavia, l'investitore si espone al rischio di perdere il beneficio del proprio flusso di reddito rappresentato dai dividendi.
Le azioni privilegiate perpetue sono senior solo rispetto alle azioni ordinarie, il che significa una priorità di pagamento dei dividendi e di rimborso del capitale in caso di default dell'azienda. Viceversa, sono junior rispetto alle obbligazioni classiche emesse dalla società.
In sintesi, ecco le caratteristiche chiave:
- Nessuna scadenza. Diversamente dalle azioni e obbligazioni, le perpetual strike shares non prevedono una data di rimborso;
- Conversione. Questi strumenti danno la possibilità di essere convertiti in azioni ordinarie della società emittente a un tasso di conversione spesso prefissato;
- Strumento ibrido. Vengono combinati elementi delle azioni con elementi delle obbligazioni.
Aspetti fiscali
Le perpetual strike shares hanno aspetti fiscali sia verso l'emittente sia nei confronti dell'investitore che vale la pena di considerare. Per quanto riguarda la società, i dividendi non sono deducibili dalle tasse, a differenza dei pagamenti degli interessi sul debito. Questo comporta che sotto questo profilo è più vantaggioso emettere obbligazioni tradizionali o finanziarsi tramite un istituto bancario piuttosto che vendere azioni privilegiate perpetue.
Quanto all'investitore, i dividendi ricevuti sono solitamente tassati a un'aliquota inferiore rispetto al reddito ordinario, ma superiore alle cedole delle azioni ordinarie. Tra l'altro, l'investitore verrebbe tassato sulla eventuale plusvalenza generata dalla conversione delle sue azioni privilegiate in azioni ordinarie.
Vantaggi e svantaggi
Come per tutti gli strumenti finanziari, le azioni privilegiate perpetue offrono vantaggi e svantaggi. Sul fronte degli aspetti positivi si possono elencare:
- Flessibilità nella conversione. Questo significa che l'investitore può convertire a un rapporto di conversione predeterminato le perpetual strike shares in azioni ordinarie beneficiando di qualsiasi futuro aumento di valore;
- Dividendi superiori rispetto a quelli delle azioni comuni. Questo rende le azioni privilegiate particolarmente interessanti per gli investitori orientati al reddito;
- Natura perpetua, che garantisce all'investitore di ottenere un reddito senza scadenza, a meno che non decida di effettuare la conversione;
- Potenziale apprezzamento del capitale. In pratica, non solo l'investitore beneficia di un pagamento di dividendi fissi, ma anche di una eventuale rivalutazione dell'investimento attraverso l'aumento di valore delle azioni ordinarie;
- Priorità nel rimborso del capitale rispetto al caso delle azioni ordinarie, qualora l'azienda venga messa in liquidazione o fallisca. Ciò fornisce un cuscino per l'investitore se le vicende dell'emittente dovessero mettersi male.
Ci sono anche degli inconvenienti nelle perpetual strike shares, che possono essere così riepilogati:
- Dividendi inferiori rispetto ad altri tipi di azioni privilegiate, in quanto comportano il beneficio derivante dalla funzione di conversione e quindi entra in gioco un fattore compensativo;
- Diritti di voto limitati. Rispetto agli azionisti tradizionali, i proprietari di azioni privilegiate perpetue solitamente non hanno diritto di voto o ce l'hanno in maniera limitata. Questo comporta una minore influenza e un minor controllo sulla gestione e le politiche dell'azienda;
- Costi di emissione più elevati per la società rispetto alle azioni ordinarie o alle obbligazioni, in quanto l'esborso dei dividendi è superiore e vi è l'opzione di conversione agli investitori.
Perpetual strike shares: da chi sono utilizzate
Premesso che possono essere utilizzate da chiunque, le perpetual strike shares sono diventate popolari nell'ambito di settori innovativi che desiderano attrarre gli investitori interessati a specifici asset. In particolare, è il mondo delle criptovalute che ha visto un numero importante di emissioni negli ultimi anni.
Un esempio emblematico è quello di
Strategy dell'imprenditore Michael Saylor. Nel mese di giugno, la società di software che dal 2020 ha modificato il focus del suo business nell'investimento in Bitcoin, ha pianificato il collocamento di 2,5 milioni di azioni privilegiate perpetue al prezzo di 100 dollari l'una, per un valore complessivo di 250 milioni di dollari.
Il titolo rilascia dividendi non cumulativi in contanti a un tasso del 10% annuo, qualora sia deciso dal Consiglio di amministrazione o da un comitato autorizzato. Quindi, il pagamento non è obbligatorio. L'erogazione avviene trimestralmente a partire dal 30 settembre e gli investitori possono riscattare le azioni in contanti se ricorrono alcune condizioni.