La Cina sta tentando di uscire da quel torpore economico nel quale è finita nel post Covid e ogni misura di politica monetaria non è riuscita per ora a risvegliare il gigante asiatico. Addirittura, il rischio di una deflazione è più che concreto, come hanno dimostrato i recenti dati di prezzi al consumo e soprattutto prezzi alla produzione con variazione su base annua negativa.
A fare le spese di una politica monetaria molto espansiva con ripetuti ribassi nei tassi e riduzione nei tassi di riserva obbligatoria dei depositi per le banche, lo yuan cinese. Poco appetibile sul fronte dei rendimenti, il CNY ha visto scivolare il suo valore a 8 contro euro. Siamo tornati al 2020 in piena pandemia. Lo scarso interesse del mercato verso la carta di Pechino è comunque il frutto di una serie di elementi che minano la fiducia degli investitori.
La spada di Damocle dell’invasione cinese di Taiwan è uno di questi. Il taglio del costo del denaro in Cina è cominciato ben prima del Covid visto che già nel 2019 la banca centrale aveva cominciato a muoversi sul costo del denaro. Giappone escluso, tutto il resto del mondo si è mosso dalla parte opposta. Il mercato non si aspetta nessuna decisione per i prossimi sei mesi almeno e questa non è una buona notizia per lo yuan che riesce a galleggiare grazie a rendimenti reali positivi. Una stampella allo yuan sta arrivando anche dalle banche locali che stanno vendendo dollari proprio per sostenere la divisa locale.
EUR/CNY: forte resistenza in area 8
EUR/CNY sembra quindi aver trovato in area 8 una zona di resistenza molto importante da non superare, ma l’economia cinese ancora non è fuori dal tunnel. Rallentano i tassi di crescita di export, turismo, rallentano i flussi di capitali esteri, investimenti. Il neo governatore della banca centrale cinese potrebbe essere presto costretto a ridurre ulteriormente i coefficienti di riserva obbligatori nel tentativo di rilanciare l’accesso al credito da parte di consumatori e imprese. Un rischio che ovviamente non invoglia il mercato nell’acquisto di CNY.
Il grafico di EUR/CNY ci fa capire l’importanza raggiunta dal cross, con gli investitori europei che potrebbero trovare tecnicamente interessante la zona di prezzo di area 8. Dove, infatti, c’è stata una vigorosa reazione. Come dimostra il passato non è probabilmente finita qui. Serviranno altri test di questa zona di resistenza per capire la sua reale solidità.
L’esito di queste nuove sollecitazioni offrirà eventualmente la sponda per un ingresso lungo sui bond cinesi o gli ETF specializzati. Superare i massimi del 2020 oltre quota 8,25 aprirebbe però scenari inquietanti per la divisa cinese.