L'inizio della settimana è stato disastroso per lo yen. La valuta giapponese è scesa contro tutte le principali concorrenti, con gran parte delle vendite generata dalla chiusura delle posizioni rialziste da parte dei macro hedge fund, hanno affermato i trader di Nomura International e Citigroup. Anche il mercato delle opzioni segnala un sentiment negativo per lo yen.
Secondo i dati del Chicago Mercantile Exchange, il premio per coprire il ribasso della moneta nipponica rispetto al dollaro USA si è dimezzato rispetto al livello di venerdì. Ciò significa che un numero maggiore di trader sta coprendo gli short sulla coppia di valute.
"Nelle opzioni
USD/JPY abbiamo assistito a liquidazioni di posizioni short delta probabilmente messe in atto a causa del dollaro ribassista e delle coperture", ha detto Patrick Green, responsabile globale del trading di opzioni FX di Citigroup. "Questo ha contribuito a ridurre le inversioni del rischio a breve termine". Una posizione short delta è quella che trae profitto se il "ninja" scende.
Yen: l'impatto di Takaichi nuovo premier del Giappone
Il motivo per cui gli investitori stanno scaricando yen è la quasi certa nomina di
Sanae Takaichi come prossimo premier del Giappone al posto dell'attuale primo ministro dimissionario Shigeru Ishiba. La prima donna che potrebbe approdare alla guida del Paese ha vinto le elezioni per la presidenza del Partito Liberal Democratico giapponese e viene considerata una accanita sostenitrice del pensiero economico del defunto ex premier
Shinzo Abe.
Gli operatori di mercato temono che, una volta a capo del governo, Takaichi attuerà una politica improntata sull'aumento della spesa pubblica e dell'inflazione. In tale contesto, frenerà i piani della Bank of Japan di aumentare i tassi di interesse. Takaichi in passato ha criticato le mosse della Banca centrale sull'inasprimento monetario, il che lascia pensare a un approccio molto più accomodante una volta entrata in carica.
Etsuro Honda, consigliere economico di Takaichi sulle politiche economiche, ha detto lunedì che un aumento del costo del denaro da parte della BoJ questo mese "arriverebbe probabilmente troppo presto" dopo la formazione dell'amministrazione di Takaichi e "sarebbe meglio programmarlo a dicembre".
Tutto questo potrebbe far perdere la riduzione dello svantaggio in termini di rendimenti che lo yen stava via via guadagnando su altre valute, in un contesto in cui la BoJ aumentava i tassi mentre le principali Banche centrali li tagliavano.
È tornato il carry trade?
I movimenti degli ultimi giorni sulla divisa del Sol Levante alimentano la possibilità che sia tornato il carry trade dello yen. Si tratta di una strategia con cui i trader prendono a prestito denaro nella valuta giapponese pagando un costo di finanziamento basso per investire in asset più redditizi come il dollaro Usa. Se la BoJ dovesse scegliere di rallentare l'inasprimento monetario, tassi dello 0,5% della nazione – già tra i più bassi al mondo – rassicureranno gli operatori di carry trade che lo yen rimarrà una fonte di finanziamento a basso costo.
"È probabile che il mercato concluda che il carry trade dello yen è tornato" a breve termine, ha detto Jane Foley, responsabile della strategia sui cambi di Rabobank. A giudizio di Shusuke Yamada, capo strategist di Japan FX e tassi presso BofA Securities, "il carry trade dello yen rimane interessante per il momento". Quindi, "pensiamo che il dollaro-yen salirà verso 155 entro la fine dell'anno. C'è altro da scontare per il mercato, in termini di posizione politica di Takaichi". Attualmente il cambio viaggia intorno ai 150,50.
Masayuki Nakajima, senior currency strategist presso la Mizuho Bank di Londra, vede un'accelerazione della debolezza dello yen, che potrebbe scendere fino a 180 per euro (oggi a 176). "Se Takaichi continua a sostenere che uno yen debole non porrà problemi per l'economia giapponese e afferma la sua posizione secondo cui la BoJ non dovrebbe aumentare i tassi, il carry trade potrebbe riprendere e lo yen indebolirsi ampiamente", ha detto.