Puntare contro le azioni a Wall Street quest'anno non è stata una buona idea per i grandi venditori allo scoperto. Secondo i dati forniti da S3 Partners, gli hedge fund statunitensi e canadesi che hanno assunto posizioni ribassiste hanno accumulato perdite per 175,2 miliardi di dollari quest'anno, di cui 53,5 miliardi di dollari solo nel mese di luglio.
Molti fondi hanno iniziato con poca leva finanziaria, prendendo a prestito le azioni e puntando su un crollo dei mercati sulla base della previsione di una recessione dell'economia americana. Quando si sono resi conto che le Borse stavano andando contro le loro proiezioni, hanno chiuso le posizioni ribassiste favorendo ulteriormente il rally, come avviene sovente quando si rischia con un'operazione allo scoperto.
Tra l'altro, gli hedge fund devono sopportare una pressione notevole dagli investitori che, per effetto di commissioni più elevate e di tassi d'interesse più alti sul mercato, si attendono dei rendimenti maggiori. Sulla base di quanto riferito da Goldman Sachs, le coperture che gli hedge fund hanno dovuto attuare a giugno e luglio insieme sono state le più grandi per un periodo bimestrale dal 2016.
Hedge fund: l'allarme leva finanziaria
Il principale punto di infiammabilità del modus operandi degli hedge fund riguarda la leva finanziaria. Goldman Sachs ha avvertito che, sebbene il leverage utilizzato dagli hedge fund si sia abbassato dai massimi di quest'anno, a fine luglio era ancora a livelli record.
Questo rappresenta un grosso rischio dal momento che i veicoli d'investimento possono essere costretti a vendere titoli per evitare di finire in margin call. "Tutta questa leva ha contribuito al rally del mercato. Ed è un rischio per il mercato quando e se si svolge", ha dichiarato Alex Chaloff, chief investment officer di Bernstein Private Wealth Management.
Cosa pensano i grandi investitori
Di fronte a questa situazione critica, alcuni grandi investitori hanno preso delle posizioni delicate. Il miliardario
Carl Icahn ha dichiarato che la sua azienda avrebbe chiuso le operazioni short che erano state aperte sulle previsioni che il mercato azionario sarebbe precipitato. "I nostri rendimenti sono stati sopraffatti dalla
nostra visione eccessivamente ribassista del mercato", ha ammesso Icahn in una lettera agli investitori.
Anche Mike Edwards, vice chief investment officer dell'hedge fund newyorkese Weiss Multi-Strategy Advisers, ha dichiarato che la pesante copertura corta di luglio è stata una "sofferenza" per molti fondi, i quali si sono trovati costretti a chiudere le operazioni in fretta per evitare di accumulare un passivo maggiore. "Le ultime quattro o cinque settimane sono state caratterizzate dalla capitolazione su quel fronte. Ci sono strateghi che iniziano a dire: non puoi più combattere questo rally. Vi assicuro che arriverà dopo che hanno visto alcuni dei loro più grandi clienti capitolare, non prima", ha affermato Edwards.