Il trade dell'intelligenza artificiale mostra le prime crepe. Dopo mesi di corsa quasi ininterrotta, data center, semiconduttori e componenti di memoria hanno imboccato una correzione che per alcuni operatori potrebbe essere strutturale.
Gli investitori più prudenti hanno iniziato a spostare quote consistenti verso titoli difensivi, in un movimento che ricorda le classiche rotazioni settoriali di fine ciclo. Si compra copertura perchè il mercato comincia a dubitare della propria narrazione dominante.
Da McDonald's a Thomson Reuters, rotazione in corso
Il Global X Data Center and Digital Infrastructure ETF, ticker DTCR, cede oltre il 10% rispetto a un mese fa. Il Philadelphia Semiconductor Index, il celebre SOX, arretra di circa il 18,5%. Ancora più marcato il calo del Roundhill memory ETF, DRAM, che perde quasi il 20% nello stesso arco temporale.
Di fronte a questa frenata, UBS ha costruito una lista di 40 titoli con rating buy, selezionati proprio per offrire una diversificazione credibile rispetto all'esposizione AI.
Tra questi, troviamo colossi dei consumi come McDonald's e PepsiCo, player finanziari come la piattaforma di brokeraggio Charles Schwab e la società di informazione finanziaria S&P Global, oltre a due realtà software, Thomson Reuters e SS&C Technologies, entrambe reduci da performance solide.
Joseph Parkhill, analista di UBS, in una nota ha rilevato che molti operatori di alta qualità con attributi difensivi sono caduti in disgrazia. Una boria diffusa verso i titoli growth legati all'AI avrebbe penalizzato nomi con fondamentali rimasti solidi, generando un de-rating delle valutazioni che Parkhill giudica ingiustificato rispetto ai numeri reali delle aziende coinvolte.
View positiva anche sui Treasury
La ricerca di riparo non si esaurisce nell'azionario. Alpert individua nel Treasury a 2 anni un'altra forma di copertura sottovalutata: se il rendimento resta ancorato al tasso di policy della Federal Reserve, e quel tasso non è destinato a salire ma semmai a scendere, la posizione risulta vincente anche in caso di stabilità.
Una scommessa asimmetrica che riassume il clima attuale: cautela crescente verso l'AI, rotazione ordinata verso ciò che il mercato aveva trascurato.