ADR GSK: ecco tutto quello che c'è da sapere

GlaxoSmithKline (GSK) è quotata negli Stati Uniti alla Borsa di New York con il simbolo GSK e ha un programma ADR consolidato con la banca depositaria JP Morgan Chase Bank, N.A. Le ADR, acronimo di American Depositary Receipt, sono dei certificati simili alle azioni emessi da una banca depositaria. Quest'ultima detiene un blocco di azioni di una società non americana che si quota a Wall Street e a fronte delle quali colloca presso i risparmiatori delle ricevute rappresentative.

 

Quindi, benché le ADR diano sostanzialmente gli stessi diritti delle azioni, sono uno strumento diverso. In pratica, il titolare non è un azionista - ruolo che spetta alla banca depositaria - ma attraverso le ADR è come se lo fosse. Ogni ADR può rappresentare una sola azione o una quantità superiore di azioni o anche una frazione di esse. Nel caso di GSK, 1 ADR corrisponde a 2 azioni.

 

In qualità di banca depositaria, JP Morgan Chase svolge una serie di funzioni, tra cui:

Gli investitori possono acquistare sia ADR preesistenti che di nuova emissione. Bisogna precisare che l'emissione di ADR non aumenta il capitale sociale di GSK in quanto si tratta semplicemente di documenti rappresentativi delle azioni ordinarie già esistenti. In caso di emissione di nuove ADR, le azioni ordinarie sono acquistate sul mercato nazionale e depositate presso un depositario locale. C'è la possibilità per gli investitori di convertire le azioni ordinarie GSK in ADR. In tale circostanza, è necessario contattare il proprio broker o consulente finanziario.

 

Le ADR GSK possono essere detenute sia come certificati che in forma scritturale. Nel primo caso, le ricevute devono essere conservate in luogo sicuro e firmate solo in caso di vendita o trasferimento di società. Qualora il documento cartaceo venga smarrito, occorre immediatamente contattare la banca depositaria per ottenere una sostituzione. Nel caso in cui le ADR hanno la forma scritturale, esse sono registrate contabilmente in un conto intestatario e non verrà rilasciato un certificato.

 

Abbiamo detto che le ADR forniscono gli stessi diritti delle azioni, quantunque non si diventi azionisti. Quindi, il proprietario delle ricevute riceve il dividendo ed esprime il diritto di voto. In realtà, la cedola viene ricevuta dalla banca depositaria che è titolare delle azioni, la quale poi trasferisce il diritto al titolare delle ADR grazie a un contratto fiduciario. Sul fronte del diritto di voto, è il proprietario delle ADR che decide come votare in assemblea ma lo fa attraverso JP Morgan Chase che sarà presente fisicamente e riceve una sorta di delega.

 

1 ADR GSK fa riferimento a 2 azioni della società farmaceutica britannica, il prezzo di ogni ricevuta tende a essere il doppio di quello di ogni azione. Tende perché in realtà possono verificarsi sul mercato situazioni in cui vi è uno spread, che gli operatori professionisti coprono con meccanismi di arbitraggio.

 

Il dividendo nelle ADR viene pagato in dollari con cadenza trimestrale. La differenza rispetto alle azioni quotate alla Borsa di Londra sta nel fatto che in quest'ultimo caso la cedola è distribuita in sterline. Questo significa che un investitore estero che acquista le ADR dovrà tenere conto dell'effetto cambio. Non solo: ci sono questioni di carattere fiscale. In Gran Bretagna i dividendi non sono tassati, ma negli Stati Uniti sì. Quindi le ADR subiscono anche l'effetto dell'imposizione tributaria. 

 

 

Le ADR GSK sono quotate a Wall Street da molti decenni. Da febbraio del 1980 il prezzo ha avuto 5 rettifiche per effetto di altrettanti split azionari. Le quotazioni delle ricevute hanno raggiunto il massimo storico di 75,11 dollari a gennaio del 1999, ma lo scoppio della bolla dot-com negli anni le ha spinte indietro fino a più che dimezzare il loro valore. La ripresa c'è stata, anche se il prezzo non ha più rivisto il picco di fine millennio scorso.

 

La tempesta finanziaria del 2008 ha creato un nuovo scossone e a marzo del 2009 le ADR erano precipitate a 26,77 dollari. Da allora il movimento è stato confinato in un intervallo delimitato da 28 e 57 dollari. Alla chiusura della seduta del 4 ottobre 2024, le ADR GSK hanno un prezzo di 38,82 dollari a Wall Street, il che dà una capitalizzazione alla società di 78,08 miliardi di dollari.