Sebbene non ci sia modo di prevedere il futuro, i modelli quantitativi possono aiutarci a trovare un'idea generale di come le diverse classi di attività potrebbero funzionare in futuro. Un esempio è il Vanguard’s Capital Markets Model (VCMM), che ha prodotto una serie di previsioni annuali di rendimento a 10 anni sia per i mercati azionari che a quelli a reddito fisso. Queste proiezioni sono state pubblicate il mese scorso e si basano sulla gestione del VCMM al 31 marzo 2023.
Previsioni a 10 anni sul comparto azionario
Di seguito la tabella dove riportiamo le previsioni per quanto riguarda il comparto azionario.
| Asset Class |
Return Forecast (lower) |
Return Forecast (upper) |
Median Volatility |
| U.S. Equities |
4.1% |
6.1% |
17.0% |
| U.S. Value |
4.4% |
6.4% |
19.6% |
| U.S. Growth |
1.4% |
3.4% |
18.2% |
| U.S. Large-Cap |
4.1% |
6.1% |
16.7% |
| U.S. Small-Cap |
4.4% |
6.4% |
22.3% |
| U.S. Real Estate Investment Trusts |
4.4% |
6.4% |
20.1% |
| Global Equities ex-U.S. (unhedged) |
6.4% |
8.4% |
18.2% |
| Global ex-U.S. Developed Markets Equities (unhedged) |
6.1% |
8.1% |
16.6% |
| Emerging Markets Equities (unhedged) |
6.1% |
8.1% |
25.9% |
Il punto chiave qui è che Vanguard si aspetta che le azioni internazionali superino le azioni statunitensi nel prossimo decennio. Vanguard non crede che le attuali valutazioni azionarie statunitensi siano giustificate e che ciò ridurrà le prestazioni nel prossimo decennio. Le ragioni per la possibile sovraperformance delle azioni internazionali includono valutazioni più favorevoli, rapporti di pagamento dei dividendi più elevati e un dollaro USA potenzialmente più debole.
Previsioni a 10 anni sul comparto obbligazionario
Di seguito la tabella dove riportiamo le previsioni per quanto riguarda il comparto del reddito fisso.
| Asset Class |
Return Forecast (lower) |
Return Forecast (upper) |
Median Volatility |
| U.S. Aggregate Bonds |
3.6% |
4.6% |
5.5% |
| U.S. Treasury Bonds |
3.3% |
4.3% |
5.7% |
| U.S. Intermediate Credit Bonds |
4.2% |
5.2% |
5.2% |
| U.S. High-Yield Corporate Bonds |
5.5% |
6.5% |
10.1% |
| U.S. Treasury Inflation-Protected Securities |
2.7% |
3.7% |
5.0% |
| U.S. Cash |
3.4% |
4.4% |
1.4% |
| Global Bonds ex-U.S. (hedged) |
3.6% |
4.6% |
4.4% |
| Emerging Markets Sovereign Bonds |
5.6% |
6.6% |
10.9% |
| U.S. Inflation |
2.0% |
3.0% |
2.3% |
L’anno scorso diversi indici obbligazionari hanno registrato cali record grazie all’aumento senza precedenti della velocità di rialzo dei tassi di interesse. Nonostante questo, Vanguard ritiene che gli investitori con un orizzonte temporale di più lungo termine stiano effettivamente meglio di conseguenza.
Il ragionamento qui è che i flussi di cassa possono ora essere reinvestiti a tassi molto più elevati, che nel tempo dovrebbero compensare eventuali cali nel portafoglio obbligazionario di un investitore. Vanguard prevede che l'inflazione USA sarà contenuta nel prossimo decennio.