Matthew McLennan: le 5 regole della resilienza del grande investitore

Gestore di fondi, Matthew McLennan oggi ricopre la carica di co-head del team Global Value e asset manager presso First Eagle Investment, società che vanta circa 160 miliardi di dollari di masse gestite. Il suo ingresso nei mercati finanziari è avvenuto un anno prima della grande crisi del 2008 e McLennan negli anni ha imparato come approcciarsi ai mercati, seguendo alcune regole fondamentali per resistere alle sue intemperie e restare profittevoli nel lungo termine. 

 

 

McLennan parte dal presupposto che il futuro nei mercati riserva sempre maggiori problemi, instabilità e declino. Tuttavia, non si considera un pessimista, ma un "realista informato". Semplicemente il percorso che ognuno di noi segue non è mai lineare, ma costellato da interruzioni periodiche. L'obiettivo quindi è quello di organizzare il portafoglio di investimento e il modo di pensare per essere in grado di sopportare ogni imprevisto, senza limitarsi a sperare che le cose vadano sempre bene. Tenuto conto di questa premessa, l'investitore australiano segue cinque regole per essere resilienti nei mercati finanziari. Vediamole di seguito.

 

 

L'incertezza non è un evento accidentale del sistema, ma fa parte di esso. Non è possibile prevedere quando arriveranno le perturbazioni nei mercati, né di quale entità saranno. Tuttavia, occorre aspettarsele e tenersi pronti cercando di limitare i danni. Ciò è possibile eliminando, o quantomeno riducendo, le proprie vulnerabilità. Un esercizio ovviamente non facile, ma di possibile realizzazione mantenendo una certa disciplina.

 

 

Essere troppo indebitati costringe a fare scelte forzate per ripagare il debito, il che rischia di compromettere la redditività dei propri investimenti. Le domande da porsi in questo caso sono dove si è più fragili e il modo per ridurre le proprie fragilità. Con un esposizione non consona è possibile salvarsi nel breve periodo, ma alla lunga aumenta la probabilità che eventi imprevisti facciano emergere le proprie vulnerabilità.

 

 

La gran parte dei gestori patrimoniali è ossessionata dall'idea di ottenere profitti a breve termine e soprattutto di battere il benchmark di riferimento. Non è questa la strada. Bisognerebbe in realtà prestare maggiore attenzione a evitare di fallire, restando in partita una volta che si verificano gli shock. Se gli aspetti positivi non avranno bisogno delle nostre attenzioni, perché la crescita di un'economia o il miglioramento della produttività non dipendono dalle nostre azioni nei mercati, allo stesso modo non possiamo permetterci di ignorare gli aspetti negativi.

 

 

Soprattutto nei periodi di euforia dei mercati, gli investitori tendono a sentirsi invincibili. Ma non bisogna nemmeno ricorrere ai periodi di euforia per confermare questa tesi; basta che alcune operazioni in serie sui mercati finanziari siano vincenti. Questo però è uno degli errori più marchiani che è possibile commettere. Avere eccesso di fiducia nelle proprie capacità e autocompiacersi per la propria operatività rischia di essere deleterio quando le cose cominciano ad andare male. Similmente, non bisogna dimenticare che ciò che è successo in passato non è detto che si ripeta nel futuro.

 

 

Non bisogna essere pessimisti, paranoici e timorosi, ma quando si investe è importante cercare un margine di sicurezza essendo consapevoli della propria posizione di rischio. Questo concetto è stato ereditato dal padre fondatore del value investing Benjamin Graham. Il mentore di Warren Buffett sosteneva che acquistare titoli il cui valore di mercato è molto più basso rispetto al valore contabile per azione di un'azienda equivale a creare un cuscinetto per mettersi al riparo da errori di valutazione. Con questo si aumenta la probabilità che l'operazione sia profittevole.