Negli ultimi due anni, la lira turca è stata la regina del carry trade rispetto al dollaro Usa. In pratica, i trader prendevano in prestito dollari a tassi più bassi per investire nella valuta turca che garantiva un rendimento elevato. Secondo i dati forniti da Bloomberg, dal 2023 la lira genera i maggiori rendimenti di carry finanziati in dollari con una quota del 39,8%.
Segue il peso argentino con il 35,4%, la corona islandese con un rendimento del 12,8%, il rand sudafricano con il 7,1%, il ringgit malesiano con il 6,1%, lo sloty polacco con il 5,9% e la sterlina britannica con il 5,5%.
Gli afflussi verso la lira sono aumentati nel periodo per via della forte performance al netto dell'inflazione al consumo. Tuttavia, questo sistema ha
messo in difficoltà la Central Bank of Turkey nell'ambito dell'attuazione della sua politica monetaria restrittiva per contenere l'inflazione ed evitare l'eccessivo indebolimento valutario. A un certo punto ha dovuto rilasciare miliardi di lire nel sistema finanziario, accumulando le sue riserve attraverso gli afflussi da carry trade.
A maggio, la lira si è indebolita di circa 1,6 punti percentuali rispetto al dollaro, in aggiunta a una perdita di circa l'1,4% di aprile. Questo ha messo a repentaglio la strategia del carry trade. A complicare la situazione è stato l'arresto del sindaco di Istanbul Ekrem Imamoglu, un popolare contendente alla presidenza. Questo ha danneggiato la lira turca e peggiorato le prospettive di inflazione. La disfatta del mercato è stata amplificata dal posizionamento degli investitori internazionali a seguito dell'arresto, perché hanno cominciato a scaricare asset in lire.
Lira turca: come si comporterà la Banca centrale?
Gli economisti di Goldman Sachs ritengono che il carry trade con la lira turca sia vulnerabile perché la Banca centrale consente alla valuta di indebolirsi rispetto al dollaro a un ritmo più veloce del solito. "È plausibile che l'autorità monetaria abbia deciso di non concentrarsi su una ricostituzione delle riserve sugli afflussi esteri guidati dal carry", hanno scritto gli economisti Clemens Grafe e Basak Edizgil in una nota. ".
Tutto ciò implicherebbe che l'obiettivo di rallentare l'inflazione turca dal 38% attuale al 24% entro fine anno e al 12% nel 2026 potrebbe passare in secondo ordine. "Pensiamo che la Banca centrale probabilmente rinuncerà alla sua attuale politica valutaria al più tardi quando riprenderà il suo ciclo di tagli nella riunione di luglio", riporta lo studio di Goldman. Quindi, è possibile che l'istituto monetario "anticipi il deprezzamento necessario per evitare un apprezzamento reale significativo".