Warren Buffett: quali sono le 5 società giapponesi su cui ha investito

Ad agosto del 2020, la Berkshire Hathaway del leggendario investitore Warren Buffett annunciava di aver superato la soglia del 5% di ognuna delle cinque società di trading giapponesi su cui aveva puntato e di essere intenzionata a salire al 9,9%. L'investimento complessivo si aggirava intorno ai 6 miliardi di dollari.

 

La mossa dell'oracolo di Omaha stupì tutti: il mercato giapponese, infatti, stava attraversando una fase caratterizzata dalla fuga di capitali esteri, anche per effetto della debolezza dello yen. Buffett però non ha mai seguito le masse e anzi si è spesso distinto per adottare un suo metodo di investimento anche a costo di andare controcorrente. Il tempo però gli ha dato quasi sempre ragione e, come vedremo, anche con le società giapponesi ci ha preso in pieno. 

 

 

Ma quali sono le 5 grandi trading house giapponesi su cui ha puntato Warren Buffett? Si tratta di Mitsubishi Corporation, Mitsui & Co., Sumitomo Corporation, Marubeni Corporation e Itochu Corporation. Queste compagnie sono denominate Sogo Shosha, poiché caratterizzate da una struttura unica che le differenzia dalle normali società che operano nel settore del trading. La loro peculiarità sta nel fatto che attuano una strategia di investimento molto diversificata, spaziando in una vasta gamma di settori spesso non correlati tra di loro.

 

Quindi è possibile trovare operazioni nel campo delle materie prime, dei prodotti energetici, dei beni alimentari, dell'industria tessile e dell'abbigliamento, dei macchinari, della tecnologia, dei servizi finanziari, delle infrastrutture e di molti altri campi dell'economia.

 

Le Sogo Sosha si distinguono anche per la capillare presenza di uffici e filiali in tutto il mondo, il che permette loro l'ingresso in nuovi mercati, nelle materie prime e nei prodotti a prezzi vantaggiosi. Ciò ha un effetto importante nel servizio offerto ai loro clienti. Le 5 trading company su cui ha puntato Warren Buffett sono tra le più importanti Sogo Sosha.

 

 

Molti si sono chiesti cosa abbia spinto il re del value investing ad acquistare le azioni delle società di trading giapponesi. Da tempo Buffett seguiva le Sogo Shosha, per via del loro vantaggio competitivo. Questo era determinato da fattori come l'ampia rete globale in cui le società operano, le relazioni consolidate con clienti e fornitori, nonché la capacità di assumersi anche rischi elevati agendo ad esempio nei mercati emergenti. Tutto ciò però in un ambito di diversificazione che il miliardario investitore apprezzava molto.

 

Alla base di ogni investimento di Buffett, però, c'è sempre la valutazione di ogni azienda rispetto al prezzo che esprime il mercato. In sostanza, il numero uno di Berkshire considerava le Sogo Shosha sottovalutate, anche perché la loro struttura complessa rende più difficile determinare correttamente il loro valore. Combinando, quindi, vantaggio competitivo (che porta a quello che Buffett chiama fossato), diversificazione del business e sottovalutazione del mercato, le società di trading giapponese hanno rappresentato un piatto appetitoso per uno dei più grandi investitori di tutti i tempi. 

 

 

Partendo da un investimento di oltre 6 miliardi di dollari nel luglio del 2019 per una quota del 5% di ciascuna società di trading giapponese, la Berkshire Hathaway ha incrementato il capitale impiegato nel corso degli anni fino ad arrivare a un totale di 13,8 miliardi di dollari. In occasione della presentazione del bilancio 2024 a febbraio, il conglomerato finanziario di Omaha ha fatto sapere che potrebbe essere rimosso il limite del 10%, oltre al fatto di mantenere a lungo le partecipazioni nelle Sogo Shasha.

 

Ecco cosa ha scritto Buffett nella consueta lettera annuale agli azionisti che accompagna la relazione della società. "Berkshire ha effettuato i suoi primi acquisti coinvolgendo i cinque nel luglio 2019. Abbiamo semplicemente guardato i loro registri finanziari e siamo rimasti stupiti dai prezzi bassi delle loro azioni. Con il passare degli anni, la nostra ammirazione per queste aziende è cresciuta costantemente".

 

Poi riferendosi a Greg Abel, successore designato di Buffett alla guida di Berkshire, ha detto che ha incontrato le aziende molte volte e convenuto sull'apprezzamento circa "il loro impiego di capitale, la loro gestione e il loro atteggiamento nei confronti degli investitori". In particolare, "ciascuna delle cinque società aumenta i dividendi quando appropriato, riacquista le proprie azioni quando è ragionevole farlo e i loro top manager sono molto meno aggressivi nei loro programmi di remunerazione rispetto alle loro controparti statunitensi". 

 

Buffett ha precisato che le partecipazioni di Berkshire "sono a lunghissimo termine" e l'azienda si impegna a "sostenere i loro Consigli di amministrazione". Quanto al tetto del 10%, ha precisato che fin dall'inizio c'è stato un accordo di mantenerle al di sotto della soglia, ma che le cinque società hanno concordato di allentare moderatamente il tetto man mano che Berkshire vi si avvicina. "Nel tempo, probabilmente vedrai aumentare leggermente la proprietà di Berkshire di tutti e cinque", ha scritto l'oracolo. Questo non è difficile da credere, considerando che al 31 dicembre 2024 Berkshire ha una liquidità record di 334,2 miliardi di dollari. 

 

Ma quanto è stato complessivamente l'investimento del conglomerato finanziario americano nelle cinque trading house nipponiche? Buffett ha affermato che alla fine del 2024, la spesa complessiva ammontava a 13,8 miliardi di dollari, mentre il valore di mercato risultava di 23,5 miliardi di dollari. Inoltre, considerando il 2025, le partecipazioni valgono ben 812 milioni di dollari di dividendi, ha sottolineato il guru della finanza. Vediamo come è andato l'investimento di Berkshire in ognuna delle cinque azioni giapponesi a partire da luglio 2019 per arrivare alla fine di febbraio 2025.

 

 

 

Mitsubishi Corporation è la più grande delle cinque considerando il fatturato. La compagnia di trading è attiva in settori come energia, metalli, macchinari e prodotti chimici. In quasi sei anni, le azioni sono cresciute circa del 164%.

 

 

Mitsui & Co. segue per fatturato Mitsubishi e manifesta una grande presenza in particolare nel settore energetico e delle infrastrutture. Nello stesso periodo, il titolo ha realizzato una performance circa del 219%.

 

 

Sumitomo Corporation è una società focalizzata su metalli, minerali, prodotti chimici e alimentari. Da luglio 2019 a oggi, la sua capitalizzazione alla Borsa di Tokyo è cresciuta circa del 105%

 

 

Marubeni Corporation è un'azienda con interessi nell'energia, nei prodotti tessili, nei beni alimentari e nei macchinari. Nel periodo ha accresciuto il suo valore di mercato circa del 229%.

 

 

Itochu Corporation effettua investimenti nei settori alimentare, tessile, tecnologico, della chimica e dei macchinari. Le azioni in Borsa hanno fatto un salto di circa il 224% dal luglio del 2019.