Attualmente il mercato non ha pietà per le aziende che spendono troppo per l'intelligenza artificiale. A questa legge non è riuscita a sottrarsi nemmeno SpaceX. Il colosso spaziale fondato e guidato da Elon Musk ha presentato la sua prima trimestrale da società quotata con numeri superiori alle aspettative degli analisti, ma il titolo è crollato del 7,4% nelle contrattazioni after hours di Wall Street a causa del consistente aumento delle spese in conto capitale.
Lo scorso anno l'azienda ha perso circa 4,9 miliardi di dollari proprio a causa degli ingenti investimenti nelle infrastrutture legate all'intelligenza artificiale. Tuttavia, anche il settore dei lanci dei razzi riutilizzabili sta prosciugando denaro, nonostante i grandi contratti con il Dipartimento della Difesa degli Stati Uniti e con la NASA.
Il capex è salito a oltre 18 miliardi di dollari nel secondo trimestre del 2026, rispetto ai 2,83 miliardi dello stesso periodo del 2025, ma l'aspetto più preoccupante per gli investitori è che il direttore finanziario Bret Johnsen ha dichiarato di aspettarsi una spesa simile nei prossimi trimestri.
Solo per l'intelligenza artificiale, gli investimenti nel trimestre di giugno sono balzati a 15,83 miliardi di dollari, rispetto ai 749 milioni dell'anno precedente. "Stiamo costruendo capacità di calcolo dell'AI su scala globale più velocemente di chiunque altro, crediamo e stiamo migliorando significativamente i nostri modelli di AI", ha detto Musk nella conference call post-utili.
SpaceX: tutti i numeri della trimestrale
Nei tre mesi conclusi il 30 giugno 2026, SpaceX ha riportato ricavi complessivi per 7,81 miliardi di dollari, in crescita del 91,94% rispetto ai 4,07 miliardi di dollari registrati nel secondo trimestre dello scorso anno e soprattutto superiori ai 6,93 miliardi di dollari stimati dagli analisti.
Nello specifico, le entrate derivanti dall'attività spaziale sono salite del 28,9% a 962 milioni di dollari, contro gli 835 milioni di dollari previsti dal consensus; i ricavi provenienti dal business della connettività Internet sono aumentati del 65,8% a 4,29 miliardi di dollari, rispetto ai 3,83 miliardi stimati; mentre il fatturato derivante dall'AI è più che triplicato, passando da 737 milioni di dollari a 2,56 miliardi di dollari, ben oltre i 2,18 miliardi previsti dagli analisti.
L'azienda ha ridotto la perdita operativa nello stesso periodo da 970 a 143 milioni di dollari, grazie al miglioramento dell'unità di connessione satellitare e di quella legata all'AI. La prima ha aumentato il profitto operativo da 923 milioni di dollari a 1,66 miliardi di dollari; la seconda ha ridotto il passivo da 1,52 miliardi di dollari a 1,26 miliardi di dollari.
Per quanto riguarda il business dello spazio, invece, la perdita è cresciuta da 369 milioni di dollari a 542 milioni di dollari. L'EBITDA rettificato è quasi triplicato, passando da 1,21 miliardi di dollari a 3,54 miliardi di dollari.
La perdita netta si è quasi dimezzata, passando da 1,01 miliardi di dollari a 541 milioni di dollari. SpaceX ha registrato una perdita per azione di 9 centesimi di dollaro, molto inferiore alla perdita prevista di 26 centesimi.
Partnership con Nvidia
SpaceX ha annunciato anche una partnership con Nvidia per collaborare alla progettazione dello "space compute", cioè hardware destinato all'esecuzione di modelli e servizi di intelligenza artificiale su satelliti in orbita, alimentati da pannelli solari e dall'energia del Sole.
Le due aziende lavoreranno "alla progettazione del payload di calcolo satellitare Starmind AI1", ha scritto SpaceX in un post sui social media, aggiungendo che ogni satellite "includerà GPU Nvidia Rubin e CPU Vera per offrire capacità di calcolo spaziale di livello data center".
Tutto ciò rientra nel grande progetto di SpaceX di lanciare fino a un milione di data center nello spazio, che ha suscitato critiche da parte degli scienziati a causa dei detriti spaziali e di altri gravi rischi ambientali. Tra l'altro, finora nessuna azienda ha dimostrato che i data center orbitali possano funzionare realmente.
SpaceX: la reazione degli analisti alla trimestrale
Gli analisti hanno riconosciuto che la trimestrale ha battuto le attese su ricavi ed EPS, grazie soprattutto a Starlink e alla crescita dei ricavi AI. Tuttavia, hanno sottolineato che il mercato resta cauto perché il piano di investimenti è molto più aggressivo del previsto.
Douglas Harned di Bernstein ha evidenziato che il progetto dei data center orbitali presuppone una "crescita sostenuta della domanda di calcolo AI, ipotesi che alcuni investitori ritengono ancora troppo ottimistica".
Secondo Edison Yu di Deutsche Bank, il punto critico è "il forte assorbimento di cassa, stimato nell'ordine di decine di miliardi di dollari, che potrebbe pesare sulla redditività nel breve termine".
Ryan Koontz di Needham avverte che "la sostenibilità del piano AI sarà uno dei principali driver del titolo nei prossimi trimestri".
Dello stesso avviso è Jay Woods di Freedom Capital Markets, secondo cui "gli investitori devono essere convinti che gli enormi investimenti AI genereranno ritorni economici significativi e non comprometteranno il percorso verso una redditività stabile".