L'acquisizione da 10,5 miliardi di dollari della società di software finanziario Adenza da parte di Nasdaq Inc. è pienamente giustificata nel prezzo, perché contribuirà a migliorare la tecnologia dell'azienda nella gestione del rischio e nell'espansione dei suoi prodotti. È quanto riferiscono fonti vicine a Nasdaq Inc., che il 12 giugno ha annunciato l'operazione di acquisto dalla società di private equity Thoma Bravo.
Da allora il mercato non ha reagito bene, con le azioni del Nasdaq che sono scese di oltre il 10%. Tuttavia, la società di servizi finanziari ha pagato 31 volte l'EBITDA per Adenza e ciò è in linea con quanto Thoma Bravo aveva speso complessivamente per la società di software di regolamentazione AxiomSL e il produttore di software finanziario Calypso, che si sono fusi in Adenza.
Tra l'altro, a partire dall'estate dello scorso anno, il private equity ha ridotto i costi di Adenza per 30 milioni di dollari, creando le condizioni per una maggiore redditività dell'operazione Nasdaq. Inoltre, Adenza avrebbe accesso a nuovi clienti bancari in USA e in Europa, generando maggiori ricavi di quanto potrebbe fare rimanendo da sola. In definitiva, l'accordo rientra negli obiettivi dell'Amministratore Delegato del Nasdaq, Adena Friedman, di puntare sulla tecnologia finanziaria. Quindi, quanto sborsato potrebbe essere un prezzo giusto.
Nasdaq: sarà davvero utile l'acquisizione di Adenza?
Tra i maggiori azionisti del Nasdaq serpeggia la convinzione che siano poche le aziende in grado di creare forti sinergie con l'azienda e Adenza è una di queste, anche e soprattutto in virtù di un tasso di crescita annuo composto del 15% e di un margine di profitto di oltre il 50%. Per questo, l'acquisizione permette non solo di diversificare le entrate, ma anche di stabilizzarle.
Tuttavia, gli analisti sono divisi circa l'utilità dell'operazione. Secondo Andrew Bond, analista di Rosenblatt Securities, la fusione per il Nasdaq significa molto in termini di valutazione, perché passa da una delle più basse nel settore dei cambi prima del 2017 - l'anno in cui Friedman prese il comando dell'azienda - a una delle più alte in questo momento. "Questa acquisizione non si allontana dalla strategia del Nasdaq o da ciò che Adena ha perseguito da quando è stato CEO. Le opportunità di cross-selling sono significative", ha detto.
Alcuni invece considerano l'accordo molto rischioso, in quanto diluisce gli azionisti esistenti e aumenta il carico di debito. Al riguardo Moody's ha ridotto il rating del Nasdaq da BBB+ a BBB dopo l'annuncio dell'acquisizione. "Sembra che stiano acquistando un asset di alta qualità, ma alla fine stanno pagando un prezzo piuttosto alto", ha detto l'analista di Morningstar, Michael Miller.