L'attesa IPO di Shein alla Borsa di Hong Kong è stata approvata dalle autorità cinesi. Dopo il fallimento dei tentativi di quotazione a New York e a Londra, il rivenditore di fast fashion è finalmente pronto a diventare una società pubblica.
L'azienda ha dovuto attendere un anno per ottenere il via libera della China Securities Regulatory Commission (CSRC), poiché, secondo una fonte a conoscenza della vicenda citata da Reuters, Pechino è stata prudente nel concedere l'autorizzazione, considerando Shein un'azienda politicamente sensibile.
Il governo cinese, in sostanza, non ha gradito lo scandalo delle bambole sessuali in Francia né le segnalazioni riguardanti le discutibili condizioni di lavoro presso i fornitori dell'azienda in Cina. Inoltre, Shein è stata criticata in molti Paesi per la vendita di prodotti cinesi a prezzi estremamente bassi, una pratica che, secondo i detrattori, danneggia la concorrenza dei rivenditori locali.
Non finisce qui. Altre critiche sono piovute da concorrenti, autorità di regolamentazione e organizzazioni non governative per la natura fortemente coinvolgente della sua app e per l'elevato impatto ambientale derivante dalle spedizioni aeree in tutto il mondo. A questo proposito, Stati Uniti ed Europa hanno adottato alcune misure, introducendo dazi anche sulle spedizioni di piccolo valore.
Le tensioni geopolitiche hanno quindi avuto un ruolo importante nella lunga battaglia di Shein per arrivare in Borsa. D'altronde, non è la prima volta che Pechino ostacola una quotazione di grande rilievo. Lo fece anche nel 2020, quando bloccò l'IPO di Ant Group, la società fondata da Jack Ma e appartenente al gruppo Alibaba.
Nel 2023 la CSRC ha adottato nuove regole che consentono all'autorità di esaminare preventivamente le quotazioni all'estero e, se necessario, di bloccare tutte le operazioni che potrebbero compromettere gli interessi nazionali della Cina (nonostante Shein abbia trasferito la propria sede a Singapore nel 2022).
La maggior parte dei suoi prodotti, infatti, viene realizzata attraverso una rete di fornitori terzi con sede in Cina; di conseguenza, la società resta soggetta alla normativa cinese in materia di IPO.
IPO Shein: quanto vale?
Shein potrebbe valere tra i 40 e i 50 miliardi di dollari, suggerisce la fonte citata da Reuters. Si tratta di una valutazione dimezzata rispetto al 2022, quando il boom degli acquisti online, alimentato dalla pandemia, aveva favorito in modo significativo le società di e-commerce.
Successivamente, però, gli investitori hanno rivisto al ribasso le proprie stime, non solo perché l'espansione dell'e-commerce si è progressivamente ridimensionata, ma anche a causa delle crescenti pressioni sulla società esercitate da autorità di regolamentazione, governi e concorrenti.
L'ultima valutazione attribuita a Shein risale comunque a maggio 2023, in occasione di un round di finanziamento, quando gli investitori assegnarono alla società un valore di 66 miliardi di dollari. Sulla base delle stime attuali, Shein varrebbe molto meno della capitalizzazione di mercato della sua rivale indiretta, PDD Holdings, società madre di Temu, che si attesta intorno ai 117 miliardi di dollari.
Tuttavia, il suo valore sarebbe circa il doppio di quello del concorrente svedese H&M, la cui capitalizzazione di mercato si aggira intorno ai 24 miliardi di dollari e che, negli ultimi anni, ha perso quote di mercato proprio a favore di Shein.
Cosa significa per la Borsa di Hong Kong
L'IPO di Shein rappresenta un importante successo per Hong Kong, che quest'anno è tornata a essere una delle principali piazze finanziarie mondiali per le nuove quotazioni. Dopo alcuni anni difficili, segnati dalla stretta regolamentare cinese, dalle tensioni geopolitiche con gli Stati Uniti e dal rallentamento dell'economia, il mercato azionario della città-stato ha ritrovato slancio grazie al ritorno di grandi operazioni e al crescente interesse degli investitori internazionali. Una quotazione di Shein, tra le più attese degli ultimi anni, rafforzerebbe ulteriormente il ruolo di Hong Kong come principale porta d'accesso ai capitali globali per le aziende cinesi.
Negli ultimi dodici mesi, i dati pubblici mostrano che la CSRC ha autorizzato oltre 180 altre IPO, contribuendo al rilancio del mercato dei capitali della città. L'accelerazione delle approvazioni da parte delle autorità cinesi ha favorito una ripresa dell'attività di raccolta di capitali, consentendo a Hong Kong di competere nuovamente con le principali piazze finanziarie internazionali, come New York e il Nasdaq, dopo un lungo periodo di debolezza.