Quando si fa trading una cosa che spesso sfugge, soprattutto con riferimento agli operatori meno esperti, è la questione dello splippage. In certe situazioni di mercato limite ciò potrà anche comportare una perdita notevole per il trader ed è per tale motivo che quando si sceglie un broker si deve tenere in considerazione anche questo aspetto. Ma cos'è lo splippage? Quando si verifica? E come è possibile evitarlo? Rispondiamo a queste domande con una guida che illustra tutto ciò che c'è da sapere sull'argomento.
Slippage: definizione
Prima di dare una definizione dello slippage, bisogna chiarire che il broker non sempre è obbligato a eseguire un ordine dal cliente al prezzo che questi desidera, bensì deve farlo al miglior prezzo possibile. Questo vale più che altro per i broker ECN (Electronic Community Network), che mandano direttamente l'ordine al mercato; mentre nel caso dei Market Makers, questi fanno da controparte e quindi normalmente eseguono l'ordine al prezzo richiesto. Fatta questa premessa, lo slippage può essere definito come l'esecuzione di un ordine a un prezzo diverso rispetto a quello richiesto dal cliente. Ciò avviene semplicemente perché in una frazione di tempo i prezzi cambiano velocemente e non si trova più la controparte per un determinato prezzo.
Ad esempio, supponiamo che un trader lanci un ordine di acquisto di EUR/USD nel mercato Forex a 1,1125, ma un istante dopo non esiste più un venditore a quel prezzo e la migliore offerta è a 1,1130. Il broker ECN a quel punto, mettendo in contatto il compratore e il fornitore al miglior prezzo di mercato, esegue l'ordine a 1,1130, ossia a un prezzo più alto rispetto a quanto richiesto. Per il compratore quindi vi è una perdita di 5 pips, che su un ordine elevato può essere rilevante. Chiaramente lo slippage non per forza deve essere negativo. Se nell'esempio, un istante dopo la richiesta di acquisto di EUR/USD il prezzo slitta da 1,1125 a 1,1120, per il compratore vi è un risparmio di 5 pips.
Slippage: le ragioni
Ma perché a un certo punto si crea sul mercato un balzo di prezzo improvviso tale da far sì che l'ordine di esecuzione sia diverso rispetto a quello immesso nella piattaforma? Una delle motivazioni può essere spiegata dall'alta volatilità di mercato. Per quanto il fenomeno si possa verificare in qualunque situazione, è più frequente lo slippage quando i prezzi si muovono con grande velocità, al punto che in quella piccola frazione di secondo che passa tra l'immissione e l'esecuzione dell'ordine si crea una certa differenza di prezzo.
Una seconda ragione deriva dalla scarsa liquidità sul mercato. In tal caso è più difficile trovare immediatamente una controparte per un prodotto poco scambiato e pertanto potrebbero vedersi sbalzi di prezzo notevole. Un terzo motivo si riferisce alla piattaforma utilizzata per fare trading. Se questa non è tecnologicamente all'avanguardia, aumenta il tempo di latenza, ossia la velocità con cui la piattaforma reagisce all'ordine immesso. Oggi la gran parte dei broker sceglie le piattaforme più efficienti per ridurre i tempi di esecuzione, ma capita anche il caso di alcuni che ne utilizzano una interna che presenta qualche defaillance.
In terzo luogo, uno slippage può essere spiegato dal cambiamento delle condizioni di mercato. Ciò accade ad esempio quando viene inserito un ordine nel weekend e nel frattempo sono accaduti dei fatti che interessano quell'asset tali per cui alla riapertura dei mercati il prezzo risulta essere molto diverso. Infine, può capitare anche che ci sia una manipolazione dei prezzi da parte del broker, in particolare se quest’ultimo è poco serio e non regolamentato.
Slippage: come evitarlo
La garanzia che i fenomeni di slippage siano annullati al 100% non c’è, ma è possibile usare delle accortezze per diminuire la probabilità che ciò avvenga. Ad esempio, è importante prendere le informazioni sul broker presso cui si apre il conto, scegliendo tra quelli più seri e affidabili dal punto di vista regolamentare. Inoltre, bisogna tenere in considerazione che i broker Market Maker fanno da controparte ai trader quando questi emettono gli ordini. Quindi, in teoria anche nelle situazioni più concitate dei mercati le richieste dovrebbero essere eseguite al prezzo immesso e i livelli di stop loss e take profit presi correttamente. L’inconveniente è che gli spread nei momenti di grande volatilità tendono ad allargarsi.
Casi concreti
Di solito lo slippage riguarda variazioni minuscole di prezzo, il che implica che il più delle volte il danno/beneficio risulta essere del tutto trascurabile. Ci sono casi molto estremi in cui però il fenomeno può portare a conseguenze molto dolorose. Un evento emblematico fu quello del 15 gennaio 2015 (EUR/CHF: il 15 gennaio 2015 fu il giorno del collasso), quando nei mercati valutari il cambio EUR/CHF fece un salto di 4.000 pips in pochi istanti, con un crollo del 40%. La causa scatenante di quel disastro fu la decisione della Banca centrale svizzera di rimuovere a sorpresa il peg 1,20 che da anni aveva fissato sul cross. Ciò che si venne a determinare fu un terremoto di immani proporzioni, con venditori che non trovarono più compratori e gli stop loss che non vennero eseguiti o che vennero eseguiti a prezzi molti più bassi. Di conseguenza molti trader si videro improvvisamente il loro conto di trading in rosso e i broker - alcuni che fallirono - chiesero ai clienti di rientrare per coprire il debito.