Il mese di gennaio non è iniziato nel migliore dei modi per le Borse internazionali. Il rally iniziato dai minimi del marzo 2020, movimento che ha portato tutti i principali indici di Borsa a nuovi massimi storici o su massimi di periodo pluriennali, sembra avere un pò il fiato corto. Le prospettive di una fase di normalizzazione dei tassi in America, con la Fed che potrebbe alzare il costo del denaro 3-4 volte lungo il 2022, stanno portando a un rialzo dei tassi prezzati dai titoli di Stato USA. Il movimento interessa sia la parte corta che quella lunga della curva. Soprattutto rappresenta un termometro del sentiment degli investitori verso il mercato azionario. Tassi dei T-Note in salita si traduco in discesa dei prezzi dei titoli azionari, soprattutto di matrice tecnologica.
Rispetto al recente passato, il rischio di sbagliare il timing e di individuare il titolo o il settore migliore diventa ancora più difficile. Comparti come il farmaceutico potrebbe trovare un supporto dalla crescita del loro business in scia alla domanda nata con la pandemia, altri, quello bancario giovarsi del rialzo dei tassi e dall'incremento della redditività, in primis sul fronte del margine da interesse.
Sappiamo tuttavia che quando i mercati diventano più nervosi e gli invetitori più scettici, quando decidono di ridurre la componente equity in portafoglio vendono. E sui mercati si assiste a ribassi più o meno marcati. Consapevoli di questo, ecco che i Certificati d'investimento possono rappresentare una sorta di paracadute per gli investitori che da un lato cercano dei rendimenti periodici competitivi e dall'altro vogliono ridurre il rischio di entrare ora in prima persona sui mercati azionari.
In questo mese di gennaio, una novità interessante è stata firmata da Goldman Sachs. La banca americana ha portato sul mercato SeDeX di Borsa Italiana 10 nuovi Cash Collect Certificate. Si tratta di strumenti che hanno una scadenza a 3 anni e sono dei basket composti ognuno da due titoli azionari sottostanti.
Le peculiarità di questi Certificati è di pagare un premio trimestrale incondizionato lungo tutta la vita del Cash Collect Certificate. A seconda dell'ISIN preso in considerazione, i rendimenti vanno dal 2,4% al 10% annuo lordo. In periodi in cui si cerca di stabilizzare i rendimenti periodici del portafoglio, saper di poter incassare ogni tre mesi un rendimento tra lo 0,6% e il 2,5% può essere d'aiuto.
A favore dell'investitore gioca anche la barriera finale su cui è calcolato il pay off per l'investitore. Di matrice europea, viene rilevata solo alla scadenza del Certificato ed è posta al 35% dello strike price iniziale. Questo vuol dire che anche in caso di discese in Borsa dei sottostanti fino al -65% dei valori rilevati lo scorso 11 gennaio, nel gennaio 2025 l'investitore otterrà un rimborso pieno del valore nominale del Certificato, ossia 100 euro.
Se invece a scadenza il peggiore tra i due titoli che compongono il basket dei 10 nuovi Cash Collect Certificate portati sul mercato da Goldman Sachs avesse perso più del 65% del suo valore, l'investitore si vedrebbe rimborsato un valore commisurato alla performance maturata dal peggior sottostante nel periodo di vita del prodotto. Se ad esempio un titolo perdesse il 70% del suo valore, l'investitore incasserebbe 30 euro per ogni Certificato posseduto. A questo valore, come anche nel caso favorevole, andrebbe aggiunto l'ultimo premio trimestrale incondizionato.
Da segnalare nella struttura di questi Certificati la presenza dell'opzione quanto, voce che immunizza il rischio cambio incorporato nelle azioni denominate in valuta diversa dall'euro, e quella autocall, lasciata a discrezione dell'emittente dal sesto mese di vita. In caso di scadenza anticipata, Goldman Sachs rimborserebbe 100 euro di valore nominale per ogni Certificato detenuto.
Al di là degli aspetti tecnici, un'ultima cosa da segnalare è la possibilità offerta da questi Cash Collect Certificate di diversificare i propri portafogli su settori molto caldi in questo momento borsistico: al già citato farmaceutico e bancario si possono abbinare soluzioni che permettono di prendere posizione sul tema delle auto elettriche, del lusso, dei chip, dell'energia piuttosto che dei viaggi.
Per approfondire questa gamma di Certificati, qui la lista completa e le caratteristiche dei 10 Cash Collect Certificate di Goldman Sachs
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