Il primo trimestre del 2026 ha messo alla prova la tenuta dei mercati globali, costretti ad assorbire simultaneamente shock energetici, tensioni geopolitiche e interrogativi crescenti sulla sostenibilità degli investimenti in intelligenza artificiale.
È quanto emerge dal report “The Short and Long” di Citi, che delinea uno scenario complesso ma ricco di opportunità per gli investitori nel secondo trimestre. Ecco i punti chiave della ricerca.
Volatilità in aumento, ma mercati resilienti
Secondo Citi, l’aumento dell’incertezza ha portato a una maggiore volatilità e a un repricing più frequente del rischio. Nonostante ciò, gli asset rischiosi hanno mostrato una buona capacità di tenuta: la correzione dell’S&P 500 nel primo trimestre, pari a circa il 9% dai massimi, rientra nei normali drawdown storici.
In questo contesto, la banca sottolinea la necessità di un approccio più disciplinato alla costruzione di portafoglio, fondato su fondamentali solidi più che su semplici metriche valutative.
Le convinzioni strategiche di Citi per il Q2 2026
Nel report, Citi individua cinque direttrici chiave per orientarsi nei mercati nel secondo trimestre 2026. La banca suggerisce di mantenere un’esposizione core alle azioni statunitensi, ritenute ancora robuste sul piano fondamentale, e di restare prudenti sulla duration obbligazionaria, privilegiando la parte breve della curva.
Allo stesso tempo, viene indicata una preferenza per il rischio azionario rispetto a quello creditizio, in un contesto in cui gli spread restano compressi. L’oro continua a essere considerato uno strumento efficace di diversificazione, mentre crescente attenzione viene riservata ai temi strutturali legati a geopolitica, energia e riorganizzazione delle catene di approvvigionamento.
Crescita e inflazione: un equilibrio delicato
Sul fronte macroeconomico, Citi evidenzia come l’impatto del conflitto in Medio Oriente si rifletta finora solo parzialmente nei dati. L’aumento dei costi energetici e le tensioni sulle supply chain stanno già comprimendo i margini, ma i consumi mostrano ancora una certa resilienza.
Il nodo centrale sarà capire se l’incremento dei costi di input finirà per tradursi in una frenata degli investimenti e dell’occupazione. In questo scenario, l’equilibrio tra crescita e inflazione sarà determinante per la direzione dei mercati nei prossimi mesi.
Azionario USA ancora al centro, opportunità tra energia e AI
Citi conferma una preferenza per le large cap statunitensi, considerate più solide grazie a margini elevati, bilanci robusti e maggiore capacità di assorbire shock sui costi. Al contrario, le small cap appaiono più esposte, soprattutto per la maggiore dipendenza da finanziamenti a breve termine e per l’impatto di condizioni finanziarie più restrittive. Oltre alle dinamiche di breve periodo, il report individua trend di lungo termine destinati a ridefinire il panorama degli investimenti.
In particolare, Citi pone l’accento sulle infrastrutture energetiche, sostenute dalla crescente attenzione alla sicurezza e all’indipendenza energetica, e sulla cosiddetta “physical AI”, che comprende l’insieme di tecnologie e infrastrutture necessarie per portare l’intelligenza artificiale nel mondo reale, come robotica, automazione e sistemi avanzati di calcolo distribuito.
La convergenza tra geopolitica, transizione energetica e ciclo di investimenti in AI sta creando nuove opportunità anche in settori tradizionalmente ciclici, ora supportati da driver strutturali più solidi.
Stagflazione, tassi e investimenti in AI: le minacce per i mercati
Tra i principali rischi individuati da Citi emerge la possibilità di uno scenario di stagflazione simile a quello degli anni ’70, accompagnato da un deterioramento degli utili societari legato all’aumento dei costi.
A questo si aggiunge un contesto di tassi più volatili, anche in funzione delle future decisioni della Federal Reserve. In particolare, eventuali segnali di rallentamento negli investimenti in intelligenza artificiale potrebbero innescare correzioni rapide nei titoli che hanno trainato i mercati negli ultimi mesi.