Il mese di ottobre 2025 ha visto un numero significativo di decisioni di politica monetaria da parte delle principali Banche centrali, ognuna influenzata da un contesto economico globale che continua a presentare sfide. Mentre la Federal Reserve ha ridotto il tasso sui Fed Funds di 25 punti base, portandolo a un intervallo obiettivo del 3,75%-4,00%, altre due economie cruciali come Giappone e il Canada si sono espresse circa la loro politica monetaria.
Bank of Japan conferma i tassi: le ragioni
La Banca del Giappone (BoJ) ha deciso di mantenere invariato il tasso di riferimento allo 0,5%, estendendo la sua pausa dai rialzi dei tassi che dura ormai da quasi un anno. Questo provvedimento è arrivato in un contesto in cui la crescita economica risulta anemica e l’inflazione non ha ancora raggiunto livelli sostenibili.
Comportamento secondo molti particolare, perché le economie avanzate stanno cercando di contrastare la crescente inflazione attraverso l’aumenti dei tassi, mentre il Giappone continua a restare indietro, intrappolato in una sorta di "stasi monetaria" che riflette le difficoltà strutturali del suo mercato interno.
La Bank of Japan ha continuato a far fronte a una pressione crescente per normalizzare la politica monetaria, ma lo scenario rimane complicato. Un inasprimento della politica monetaria potrebbe danneggiare gravemente la crescita economica, che sta già lottando per emergere da un lungo periodo di stagnazione, e aumentare ulteriormente i costi di indebitamento in un paese con una popolazione in rapido invecchiamento e un debito pubblico elevato.
Inoltre, le politiche della Banca centrale giapponese hanno cercato di tenere sotto controllo il tasso di cambio dello yen, che ha visto oscillazioni rilevanti rispetto al dollaro statunitense e ad altre valute globali.
Bank of Canada: l'incubo è la stagflazione
La Banca del Canada ha optato per una riduzione dei tassi di 25 punti base, portando il tasso overnight al 2,25%. Questo taglio segue una serie di aumenti dei tassi attuati nel corso del 2023 e del 2024, con l’intento di arginare un'inflazione che ha continuato a mostrare segnali di resistenza.
L’attenzione della Banca del Canada rimane concentrata sulla gestione della crescita economica, con il rischio di rallentamento che aleggia sul Paese. Questo abbassamento dei tassi suggerisce una volontà di mantenere l’economia stabile, rispondendo a segnali di debolezza nelle prospettive di crescita interna.
Il dato interessante della mossa di ottobre 2025 è che la Banca del Canada ha sottolineato come questa riduzione dei tassi potrebbe rappresentare l'ultima fase di un ciclo di tagli, a meno che non emergano nuove dinamiche economiche che giustifichino un ulteriore allentamento. La decisione arriva in un contesto di incertezze economiche globali, tra cui la persistente volatilità del mercato energetico e le sfide geopolitiche che potrebbero influenzare la crescita.
Inoltre, le politiche del governo canadese, che sono state in gran parte incentrate su stimoli fiscali e su una spesa pubblica elevata, potrebbero entrare in contrasto con un potenziale ulteriore taglio dei tassi, creando un delicato bilanciamento tra inflazione e crescita.
Il Canada si trova quindi in una posizione in cui i rischi di una "stagflazione" — una combinazione di bassa crescita e alta inflazione — sono presenti, e la Banca del Canada dovrà decidere con attenzione se continuare a ridurre i tassi o mantenere la politica più conservativa. La segnalazione che il ciclo di tagli potrebbe giungere al termine riflette il desiderio di evitare che una politica monetaria troppo accomodante possa destabilizzare l’economia a lungo termine.
Fed, BoJ e BoC: approcci divergenti
Mentre la Federal Reserve ha scelto di abbassare i tassi di interesse in modo graduale, la Bank of Japan e la Banca del Canada dimostrano approcci divergenti, ma entrambi affrontano sfide interne significative. Il Giappone si trova a gestire una persistente stagnazione economica, con politiche monetarie espansive che non riescono a stimolare una crescita sostenibile. Il Canada, pur godendo di una maggiore flessibilità economica, è alle prese con i rischi di un inasprimento delle condizioni finanziarie globali e la difficoltà di sostenere una crescita equilibrata senza alimentare nuovamente l'inflazione.
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