Il Dollaro USA sta iniziando a indebolirsi. Dopo la straordinaria forza mostrata nel mese di gennaio, nel pieno del sell-off sui titoli azionari, adesso sembra che gli investitori stiano ridimensionando il biglietto verde. Ciò che aveva spinto la valuta americana a livelli di prezzo molto alti, al punto che il cambio EUR/USD era crollato fino a 1,11 (mentre in questo momento quota 1,14), sono stati essenzialmente 2 fattori.
Il primo determinato dalla funzione del Dollaro come bene rifugio in un momento di grande turbolenza del mercato. E il secondo, strettamente collegato al primo, derivante dalle aspettative degli investitori sull'aumento dei tassi d'interesse della Federal Reserve. Questi aspetti hanno cominciato a perdere valore nel momento in cui si è fatta strada l'ipotesi che in effetti un costo del denaro più alto potrebbe portare gli Stati Uniti alla recessione e far diminuire quindi la forza della valuta domestica.
Dollaro USA: perché le quotazioni scendono
In questo momento vi sono 3 segnali sul mercato che indicano come il momento di gloria del biglietto verde possa essere giunto al capolinea, almeno per quest'anno. Il primo riguarda la domanda delle opzioni call crollata ai minimi degli ultimi 9 mesi. Inoltre, il rapporto tra call e put è sceso al livello più basso da maggio dello scorso anno, segno eloquente che il mercato non è disposto a pagare un premio più alto per puntare sul rialzo del Dollaro.
Il secondo segnale fa ricorso alla curva dei rendimenti dei titoli USA. Lo spread tra i T-Note a 10 anni e i Treasury a 2 anni si è ridotto al livello più basso dal 2010. Cosa significa questo appiattimento? Che il mercato è in forte agitazione per la politica dei tassi della Banca Centrale statunitense e teme che ciò possa condurre a un rallentamento dell'economia o quantomeno a una crescita non così robusta per come molti si aspettavano.
Ad aggravare il quadro anche la caduta del sentiment dei consumatori al punto più basso da oltre un decennio a gennaio, proprio perché tra inflazione e variante Omicron del Covid-19 le prospettive di crescita sono state offuscate. Secondo Jane Foley, responsabile della strategia sui cambi per Rabobank, tutto ciò avrà un'influenza sulla moneta USA nell'ultima parte dell'anno.
Un terzo segnale deriva dal posizionamento dei fondi rispetto alla divisa a stelle e strisce. Ancora le speculazioni rialziste sono al top del 2019, però molti grandi investitori hanno iniziato ad alleggerire le posizioni secondo i dati della Commodity Future Trading Commission. Alcuni fondi al riguardo hanno riferito che il mercato abbia già scontato l'effetto benefico sul Dollaro del rialzo dei tassi Fed e ora comincia a monetizzare.
Dollaro USA: opinioni analisti contrastanti
Le argomentazioni secondo cui il biglietto verde viene venduto in questo momento per via della visione nebulosa sulla crescita non viene accettata da Stephen Jen, Amministratore Delegato di Eurizon Slj Capital. Il CEO aziendale ritiene che i tassi d'interesse reali negativi e i forti utili aziendali rafforzeranno la fiducia sull'economia degli Stati Uniti e il Dollaro USA ne trarrà vantaggio.
Secondo Steven Englander, capo della ricerca sui cambi per Standard Chartered Plc, i rendimenti più elevati non hanno fornito grande supporto al Dollaro. Questo vuol dire che gli investitori non fanno grandi scommesse contro il Dollaro con il rischio Fed impellente, ma nemmeno si affrettano a comprarlo una volta che i rendimenti salgono.