Wall Street ha rallentato nelle ultime due settimane. L'indice
S&P500 ha chiuso in ribasso sia nell'ottava che si è conclusa l'8 marzo, sia in quella terminata il 15 marzo. Gli investitori stanno metabolizzando l'aspettativa che i tassi di interesse non saranno abbassati prima di giugno, perché i dati sull'inflazione americana non sono ancora rassicuranti. Oggi inizia la due giorni della
Federal Reserve in cui saranno prese le decisioni di politica monetaria ma soprattutto verranno effettuate le proiezioni economiche che mancano da dicembre (
Fed: questa settimana la riunione, ecco cosa aspettarsi).
Il rally della Borsa americana si è adagiato perché la corsa delle Magnifiche Sette è divenuta più lenta. Le azioni Apple e Tesla sono in passivo già dall'inizio dell'anno, mentre Nvidia, Alphabet, Meta Platforms, Microsoft e Amazon cominciano a perdere colpi. In verità, molti avevano avvertito del rischio che un'eccessiva concentrazione dell'S&P500 nei titoli a grande capitalizzazione avrebbe potuto rivelarsi negativa in presenza di una loro inversione di rotta. Il punto è che le Magnifiche Sette hanno valutazioni elevate in un contesto di mercato in cui gli indici stanno viaggiando sui massimi storici. Le azioni del gruppo sono scambiate a circa 34 volte gli utili a termine, rispetto a una media storica di 21 volte.
Wall Street: perché le alte valutazioni non sono un problema
C'è da preoccuparsi? Secondo Matt Orton, Chief market strategist di Raymond James Investment Management, le valutazioni elevate dovrebbero essere ignorate e non bisognerebbe fare alcun paragone con ciò che è successo in passato. "Il messaggio principale che fornisco ai nostri clienti è di non preoccuparsi di come appariva il mercato 20, 30 anni fa, perché esso è diventato molto più orientato alla crescita non solo nel settore tecnologico, ma anche in quello industriale, dei beni di consumo discrezionali e in alcune parti dell'assistenza sanitaria". Questo significa che oggi "si paga un multiplo più alto per le società in crescita".
A suo giudizio, le aziende growth produrranno una crescita degli utili superiore alla media, in quanto il loro rapido sviluppo nella tecnologia - in particolare nell'intelligenza artificiale - e l'unicità delle loro offerte garantisce loro un vantaggio competitivo. "Penso fermamente che il mercato potrebbe spingere 20, 21 volte, e questo è un multiplo perfettamente equo da pagare. Questo grazie alla crescita degli utili, Quindi, si tratta di appoggiarsi a dove si trovano i fondamentali, cercando di evitare le parti del mercato in cui non si ha un'inflessione positiva degli utili", ha detto Orton. Dunque, "non importa quale sia la valutazione, perché essa può crescere". In definitiva, gli investitori dovrebbero trovare titoli dove c'è crescita, sottolinea l'esperto.
Il fatto che le Magnifiche Sette abbiano rallentato significa che "i fondamentali contano ancora una volta", secondo Orton, e "ci sono fondamentali forti anche negli industriali, con i finanziari che stanno effettivamente iniziando a migliorare". Ciò apre lo spazio ad ottime opportunità. "Siamo tornati a un mercato di stockpicker: il rischio idiosincratico viene finalmente ricompensato di nuovo e questo, per me, è molto importante. Significa che hai l'opportunità di diversificare il tuo portafoglio", ha affermato. Alla luce di tutto questo, "ogni correzione a Wall Street diventa un'occasione di acquisto", ha chiosato.