Citigroup alza il focus sui semiconduttori analogici e promuove a nuove “top pick” Texas Instruments e Monolithic Power Systems, entrambe con rating “Buy”, ritenendo che il comparto sia entrato in una fase più favorevole del ciclo.
Secondo l’analista Atif Malik, il comparto si troverebbe nella “Fase 2” del framework ciclico elaborato dalla banca: una fase in cui tendono a sovraperformare i titoli con cicli di prodotto solidi o con storie di auto-miglioramento operativo. Vediamo i dettagli.
Texas Instruments e Monolithic Power Systems, il focus di Citi
Per quanto riguarda Texas Instruments, Citigroup individua un possibile miglioramento del margine lordo grazie a una moderazione della spesa in conto capitale e a un maggiore focus sulla ricerca e sviluppo legata ai data center.
L’esposizione crescente a questo mercato finale – strutturalmente trainato da intelligenza artificiale e cloud – rappresenta, secondo la banca d’affari, un driver chiave di espansione della redditività e di sostegno alle valutazioni.
Nel caso di Monolithic Power Systems, Citi si aspetta una crescita superiore rispetto al settore, trainata in particolare dai prodotti destinati alle vendite enterprise legate ai dati. La società sarebbe quindi ben posizionata per intercettare l’espansione della domanda di soluzioni di gestione dell’energia nei data center.
Data center e AI: il vero motore del ciclo
Citi mantiene una visione costruttiva sull’intero settore analogico. Nel 2025, le vendite legate ai data center per le aziende analogiche sono cresciute tra il 50% e il 70% su base annua, contro una crescita di circa il 6% per l’industria combinata analogica e micro-controllori (MCU).
Sebbene l’esposizione ai data center rappresenti ancora una quota nell’ordine delle decine percentuali per la maggior parte delle società analogiche, Citi ritiene che un’accelerazione fino a oltre il 25% delle vendite complessive possa innescare un re-rating dei multipli. Per il 2026, la banca stima che i ricavi legati a data center e AI possano crescere di circa il 70% a/a.
Il ciclo analogico ha ancora spazio
Dal punto di vista ciclico, l’attuale ripresa appare solo moderatamente sopra il picco precedente e inferiore all’espansione media osservata nei cicli passati. Secondo Citi, ricavi e unità nei segmenti analogico e MCU potrebbero aumentare di circa il 30% rispetto ai livelli attuali, con una fase espansiva destinata a durare almeno un altro anno.