La società mineraria sudafricana Thungela Resources ha registrato un rialzo azionario spaventoso da quando, lo scorso anno, è stato eseguito lo spin-off da Anglo American. Dal suo sbarco alla Borsa di Johannesburg a giugno del 2021, il titolo della società attiva nell'estrazione di carbone è cresciuto di oltre il 1.300%, passando da un valore di apertura di 2.500 rand sudafricani agli oltre 31.700 attuali. Quest'anno la performance ha superato il 260%, mentre la rivale Exxaro Resources ha conseguito un guadagno di circa 30 punti percentuali.
C'era parecchio scetticismo per l'operazione di scorporo dal colosso minerario con sede a Londra, ma una serie di fattori hanno favorito la società sudafricana. Innanzitutto la crisi dell'approvvigionamento energetico generata nel contesto post-Covid, poi è arrivata la guerra Russia-Ucraina, che ha aggravato la situazione ed innescato un'impennata della domanda di carbone (mettendo in pausa i piani per eliminarlo gradualmente nell'ambito della transizione ecologica).
Thungela Resources: 3 fattori contrarian
Le azioni Thungela Resources oggi però sono investite da diversi i venti contrari che potrebbero minare i rialzi futuri. Secondo Coronation Fund Managers, la produzione mineraria dell'azienda è destinata a scendere di più rispetto a quella dei competitor. "Dopo l'
offerta pubblica iniziale, hanno tentato di estendere la vita dei giacimenti e messo in campo altre opzioni simili per affrontare questo problema, ma al momento della quotazione il profilo di produzione tendeva a zero nel giro di un decennio", ha affermato Nicholas Hops, responsabile delle azioni sudafricane di Coronation.
In secondo luogo, i costi operativi di Thungela rendono l'azienda fortemente dipendente dai prezzi all'esportazione, che sono stati alti in questo periodo di crisi energetica ma che potrebbero anche abbassarsi se la situazione dovesse normalizzarsi. A giudizio di Hops, più una società di materie prime è orientata operativamente, più si abbassa il P/E rispetto ai competitor.
Un altro fattore contrarian riguarda le spedizioni dell'azienda, che sono vulnerabili alle inefficienze del trasporto ferroviario determinate dalle carenze dell'operatore statale di rete Transnet SOC Ltd.
Thungela Resources: ecco perché puntare ancora sulle azioni
Questi venti contrari potrebbero allontanare gli investitori. Tuttavia, Il prezzo delle azioni Thungela Resources è ancora molto conveniente. Il rapporto tra il valore di mercato del titolo e gli utili previsti a 12 mesi è appena di 1,8, mentre le azioni dell'MSCI World Metals and Mining Index scambiano a 7,4 volte i guadagni attesi. Anche rispetto al più diretto concorrente Exxaro, che ha un multiplo di 3,7, le azioni Thungela sono a sconto.
Tutto ciò può rappresentare un'opportunità per chi punta a società con basse valutazioni. Secondo Ben Davis, analista minerario di Liberum Capital a Londra, le azioni Thungela in questo momento sono troppo a buon mercato. Quindi, "dati i rischi al rialzo per i prezzi dell'energia durante il periodo invernale, riteniamo che avere un'esposizione al carbone e al gas nel portafoglio sia essenziale", ha affermato.