Fox Corp si rafforza sul digitale e acquista la piattaforma tecnologica per la TV Roku, utilizzata da 100 milioni di famiglie. L'operazione da 22 miliardi di dollari rappresenta un passo importante del colosso mediatico per sganciarsi dalla TV via cavo e migliorare il proprio business pubblicitario.
La reazione del mercato è stata molto negativa per Fox, le cui azioni hanno chiuso la seduta a Wall Street con una perdita di oltre il 15%. Gli investitori sono preoccupati che la fusione comporti una diluizione del capitale. Anche per Roku la notizia è stata accolta con freddezza dagli operatori di mercato. Il titolo della società con sede a San Jose ha perso l'1,92%, attestandosi a 140,90 dollari, ben al di sotto dell'offerta di Fox pari a 160 dollari.
Fox-Roku: i termini dell'accordo
La transazione è stata concordata in parte in contanti e in parte in azioni. Per la precisione, Fox offre 96 dollari cash e 0,97 azioni Fox di Classe A per ogni azione Roku, valutata 160 dollari. Si tratta di un premio del 33,7% rispetto alla chiusura del titolo Roku di giovedì scorso, il giorno precedente alle indiscrezioni su una possibile operazione.
L'esborso sarà di 14,6 miliardi di dollari per la componente in contanti, mentre il resto verrà corrisposto tramite l'emissione di nuove azioni. Dopo la chiusura dell'accordo, gli azionisti Fox possiederanno circa il 73% della nuova società, mentre gli azionisti Roku deterranno il restante 27%.
Anthony Wood, fondatore e amministratore delegato di Roku, entrerà nel consiglio di amministrazione di Fox e potrebbe incassare fino a 3 miliardi di dollari dalla vendita. Attualmente Wood controlla oltre il 55% dei diritti di voto di Roku.
L'operazione è stata approvata all'unanimità dai consigli di amministrazione di entrambe le società e dovrebbe concludersi nella prima metà del 2027. Fox è assistita dalla società di consulenza finanziaria Allen & Company, mentre Roku si è avvalsa del supporto di Qatalyst Partners.
Cosa significa l'operazione
Da quando Lachlan Murdoch, presidente e CEO di Fox, ha consolidato il controllo della società attraverso un accordo familiare, quella di Roku rappresenta la prima grande acquisizione dell'azienda. L'operazione integra due business differenti che, insieme, potrebbero dare vita al terzo maggiore operatore televisivo per audience, alle spalle di YouTube e Disney e davanti a Netflix.
Roku offre chiavette e box TV da collegare al televisore, software per Smart TV utilizzati da vari produttori, tra cui TCL e Hisense, e gestisce The Roku Channel, un servizio gratuito finanziato dalla pubblicità che propone film, serie televisive e canali TV.
Negli ultimi anni ha inoltre sviluppato alcuni contenuti originali per la piattaforma. I ricavi dell'azienda derivano principalmente dalla pubblicità, dalle commissioni sugli abbonamenti, dalla condivisione dei ricavi con piattaforme di streaming come Netflix, Disney+ e Paramount per la distribuzione dei contenuti sulla propria piattaforma e dalla vendita di dispositivi come chiavette e box TV.
Fox, invece, possiede contenuti legati allo sport, all'informazione e all'intrattenimento. Tuttavia, non controlla direttamente il punto di accesso degli utenti. Con Roku otterrebbe l'accesso a oltre 100 milioni di famiglie, una grande piattaforma pubblicitaria digitale, dati sugli spettatori e un canale diretto per promuovere eventi sportivi, notizie e servizi di streaming.
"L'unione di queste aziende contribuirà davvero a definire il futuro della televisione negli Stati Uniti e in molti altri mercati del mondo", ha dichiarato Murdoch durante una conferenza con gli investitori. La combinazione potrebbe tuttavia complicare alcune partnership esistenti di Fox con operatori pay-TV come Comcast e YouTube TV, ai quali concede in licenza parte dei propri contenuti.
Murdoch ha però rassicurato il mercato: "Siamo già partner di YouTube, YouTube TV e Comcast, e questo non cambierà". Dal punto di vista economico-finanziario, Fox prevede sinergie e risparmi annuali per circa 400 milioni di dollari, mentre il debito crescerà di circa 8,3 miliardi di dollari.
Il parere degli analisti
Gli analisti sono divisi sugli effetti della fusione. Secondo gli esperti di J.P. Morgan, l'acquisizione di Roku rappresenterebbe per Fox una "svolta decisiva verso il digitale e una risposta alle preoccupazioni di lungo termine legate al declino della pay-TV".
Doug Creutz di TD Cowen, tuttavia, è scettico. "La storia delle fusioni tra produttori di contenuti e piattaforme di distribuzione non è stata generalmente favorevole agli azionisti" ha scritto riferendosi in particolare all'acquisizione di Time Warner da parte di AT&T nel 2018 per 85 miliardi di dollari, conclusasi con la successiva vendita degli asset media a Discovery pochi anni dopo.