Dopo il recente annuncio di svalutazioni e parziale disimpegno dagli investimenti nel comparto dell’auto elettrica, con relativo tonfo in Borsa da parte di Stellantis, il settore auto in Europa è tornato sotto le attenzioni degli investitori che non possono certo dirsi felici per come stanno andando le cose. Anche perchè a complicare il tutto ci si mette pure l'impennata del prezzo del petrolio che rallenterà la domanda.
I debiti sono aumentati per i corposi investimenti nell’elettrico i cui ritorni per ora si sono rivelati modesti e la concorrenza soprattutto cinese che comprime i margini. In continua evoluzione, la legislazione europea, alle prese con la revisione delle forse troppo stringenti norme green, sta creando incertezza.
ETF settore auto: composizione e performance
In 5 anni l’ETF che investe nel settore auto e componentistica di iShares (iShares STOXX Europe 600 Automobiles & Parts) ha perso il 5% nella sua versione total return comprensiva dei dividendi. L'indice Stoxx 600 Europe ha raccolto 8 volte di più nello stesso periodo.
Dal lancio, che risale al 2002, per l’ETF va meglio con un +275% che vive della rendita accumulata fino al 2015, anno in cui è cominciato un lungo trading range. Il rendimento annuo composto dall’inizio della storia di questo ETF al momento è inferiore al 6%. Nulla di esaltante.
L’ETF ha una composizione molto concentrata. Mercedes rappresenta il 23% del paniere, seguita da Ferrari con il 14% e poi Bmw, Michelin e Volkswagen tutte oltre il 10%. Stellantis arriva poco dopo. Ovviamente l’industria tedesca con il suo 55% domina un ETF dove Italia e Francia completano la geografia rispettivamente con il 23% e il 17%.
I multipli del settore sono incredibilmente a sconto. Il rapporto prezzo/utili è infatti di 8, il rapporto prezzo valore contabile addirittura di 0,6. Sembra di vedere le banche post crisi del 2008 per un settore sul quale la fiducia è obiettivamente ai minimi storici con forti preoccupazioni circa la sua sostenibilità in futuro.
ETF settore auto: è arrivato il momento di entrare?
L’aspetto se vogliamo più interessante, ma al tempo stesso pericoloso, viene dall’analisi grafica dell’indice sottostante l’ETF.
Come si vede infatti il mercato è salito dopo la crisi del 2008 in modo dirompente fino al 2015 poi è cominciato lo stallo. Le politiche green della UE hanno danneggiato i produttori costretti da normative molto stringenti a rivedere business model che erano grandi generatori di cassa. Ma non solo. La tecnologia elettrica si è trovata di fronte una concorrenza tecnologicamente più avanzata con Tesla e le auto cinesi a schiacciare le case europee di grande tradizione.
Con continui up and down il settore si sta riposizionando in una zona di supporti che, Covid a parte, ha sempre rappresentato una base di sostegno per i prezzi.
Lo sfondamento verso il basso sarebbe ovviamente una pessima notizia, ma per i contrarian qui ci sarebbe da cominciare a ragionare in ottica di accumulazione, anche considerato il forte sconto offerto dai multipli.
La crisi dell’auto è ai titoli di coda in Europa proprio quando il mercato è al massimo del pessimismo? Staremo a vedere, ma la situazione si sta facendo interessante seppur con dei rischi da non sottovalutare come il contesto geopolitico che coinvolge ciò che fa muovere ancora oggi la maggior parte delle auto.