Borsa USA e Momentum: come funziona il Tracker Certificate Vontobel

Comunicazione Pubblicitaria In collaborazione con Vontobel

Fra le modalità di ingresso sui mercati finanziari, il Piano di Accumulo del Capitale (PAC) è una delle soluzioni più utilizzate nella pianificazione di lungo periodo. Consiste nell'investire somme fisse a intervalli regolari, indipendentemente dalle condizioni di mercato.

Questo approccio non riduce la volatilità del sottostante, ma attenua il rischio legato al momento di ingresso, mediando il prezzo di carico nel tempo e favorendo una gestione più disciplinata del capitale. Nel lungo periodo l'investimento beneficia inoltre della capitalizzazione dei rendimenti, che amplifica la crescita del capitale quando i risultati vengono reinvestiti.

Accanto agli strumenti tradizionali come gli ETF, utilizzati per costruire esposizioni diversificate, esistono anche i certificati Tracker, che replicano in modo lineare l'andamento del sottostante senza leva né protezione del capitale.

Certificati e fiscalità: la differenza rispetto agli ETF

Rispetto agli ETF, i certificati presentano un diverso trattamento fiscale. Nell'ordinamento italiano i proventi derivanti dai certificati sono qualificati come redditi diversi di natura finanziaria e sono pertanto compensabili con eventuali minusvalenze pregresse presenti nello zainetto fiscale dell'investitore.

I proventi degli ETF, al contrario, rientrano tra i redditi di capitale e non consentono tale compensazione: le minusvalenze accumulate restano inutilizzate fino alla scadenza del quadriennio di riporto. È un elemento che può assumere rilievo in un'ottica di ottimizzazione del rendimento netto, in particolare per chi disponga di minusvalenze in scadenza.

In questo contesto si inserisce il Tracker Certificate Open-End su Solactive US Momentum 500 Index, che consente un'esposizione diretta alla strategia momentum sul mercato azionario statunitense. Vediamo nel dettaglio come funziona, caratteristiche e dettagli da tenere a mente.

US Momentum 500: un Tracker Open-End sul fattore momentum USA

Il certificato oggetto di analisi è un Tracker Certificate Open-End su Solactive US Momentum 500 Index (ISIN DE000VY263Q6), emesso da Vontobel Financial Products GmbH con garanzia di Vontobel Holding AG, che consente di ottenere un'esposizione diretta e lineare al comportamento dell'indice sottostante senza effetto leva e senza scadenza prefissata.

Il prodotto è quotato su SeDeX di Euronext Milano, con lotto minimo di negoziazione pari a un certificato, e prevede la presenza di un market maker, che assicura quotazioni in acquisto e in vendita durante gli orari di negoziazione nei limiti degli obblighi di quotazione previsti, con uno spread denaro/lettera contenuto ma variabile in funzione delle condizioni di mercato.

L'investitore partecipa in modo 1:1 alla performance dell'indice, quindi sia in caso di rialzo sia in caso di ribasso, senza protezione del capitale e senza meccanismi di barriera o cedola. Questo implica che l'investitore partecipa pienamente ai movimenti del mercato, beneficiando delle fasi di trend positivo ma sopportando integralmente le fasi correttive.

Il certificato ha struttura open-end, il che significa che non presenta una scadenza definita e può essere mantenuto nel tempo oppure richiamato dall'emittente secondo le condizioni contrattuali previste. L'emittente ha infatti il diritto di estinguere il prodotto in qualsiasi data di disdetta con un periodo di preavviso, nonché con effetto immediato al verificarsi di eventi straordinari, quali ad esempio il delisting o la cessazione del sottostante: in tale ipotesi l'importo di disdetta potrebbe risultare significativamente inferiore all'importo investito.

La natura open-end consente flessibilità di investimento, ma introduce quindi un rischio legato alla discrezionalità dell'emittente in termini di eventuale estinzione del prodotto. Il certificato è inoltre denominato in euro, mentre l'indice sottostante è espresso in dollari USA, senza alcuna copertura valutaria. Di conseguenza, la performance finale in euro è influenzata anche dall'andamento del cambio EUR/USD.

In particolare, un rafforzamento del dollaro USA rispetto all'euro tende ad amplificare i rendimenti del certificato in valuta domestica, mentre un indebolimento del dollaro può ridurne la performance o accentuare eventuali perdite. Il rischio cambio introduce quindi una componente aggiuntiva di volatilità che si somma a quella tipica dell'esposizione azionaria.

Al momento, il certificato registra un rendimento dall'emissione del 7,1%, con una volatilità annualizzata del 29,75%, un massimo drawdown del 14,22% e uno Sharpe Ratio pari a 0,97. Va tuttavia considerato che tali metriche sono calcolate su un periodo di circa tre mesi dall'emissione e non sono pertanto rappresentative del comportamento del prodotto su orizzonti più estesi. Inoltre, vi è sempre da tenere a mente che le performance passate non sono una garanzia né un indicatore affidabile di performance future.

Indicatore di rischio e costi

Il KID classifica il prodotto al livello 4 su 7 dell'indicatore sintetico di rischio, corrispondente a una classe di rischio media, con periodo di detenzione raccomandato pari a cinque anni. L'indicatore non tiene conto del rischio di cambio, che va quindi considerato in aggiunta.

Sul fronte dei costi, il certificato prevede una commissione di gestione dello 0,95% annuo, già inclusa nel prezzo del titolo sul mercato secondario. Su un investimento esemplificativo di 10.000 euro, i costi complessivi ammontano a 201 euro in caso di disinvestimento dopo un anno, pari al 2,1%, e a 743 euro sull'intero periodo di detenzione raccomandato, pari all'1,3% annuo.

La composizione prevede 94 euro di costi di ingresso, già inclusi nel prezzo di acquisto, 98 euro di commissione di gestione e 9 euro di costi di uscita, questi ultimi dovuti solo in caso di vendita anticipata. Si tratta di un elemento da valutare con attenzione in un'ottica di piano di accumulo, poiché i costi di ingresso incorporati nel prezzo si sostengono a ogni versamento e non una sola volta.

L'indice sottostante: il Solactive US Momentum 500

L'indice mira a replicare la performance di un portafoglio di titoli statunitensi che presentano una maggiore esposizione al fattore momentum, selezionati all'interno di un universo composto dalle maggiori società quotate del mercato USA e ribilanciati secondo metodologia proprietaria Solactive.

Il numero nella denominazione si riferisce all'universo di partenza e non al numero di componenti, che è sensibilmente inferiore. La composizione aggiornata, con l'elenco delle posizioni e dei relativi pesi, è pubblicata da Solactive AG sulla pagina ufficiale dell'indice.

L'indice, identificato dall'ISIN DE000SL0T7W1 e denominato in dollari USA, è calcolato da Solactive AG come Performance Index. Le distribuzioni ordinarie delle società componenti vengono considerate al netto delle ritenute alla fonte e determinano una rettifica del paniere, consentendo agli investitori di parteciparvi.

In generale, la strategia momentum si fonda su un principio semplice: selezionare i titoli che hanno mostrato la performance relativa più forte nel periodo recente, nell'assunto che tale forza tenda a persistere. Si tratta di uno dei fattori di rischio azionario più studiati nella letteratura accademica, ma anche di uno dei più esposti alle inversioni improvvise di mercato, poiché la composizione del portafoglio riflette per costruzione i temi già premiati dal mercato.

Rischi principali

L'investimento in questo certificato comporta diversi rischi che l'investitore deve valutare con attenzione prima di procedere all'acquisto:

• Rischio di mercato: la partecipazione al sottostante è lineare e priva di protezione. Un andamento negativo dell'indice si traduce integralmente in una perdita per l'investitore, senza alcuna soglia di attenuazione.

• Rischio di perdita del capitale: il prodotto non prevede protezione né garanzia del capitale investito. La perdita può essere significativa e, in caso di azzeramento del valore del sottostante, totale.

• Rischio di cambio: i componenti dell'indice sono denominati in dollari statunitensi mentre il certificato è negoziato in euro, senza copertura valutaria. Un apprezzamento dell'euro sul dollaro incide negativamente sul risultato dell'investimento.

• Rischio legato alla strategia momentum: la selezione premia i titoli con performance relativa recente più elevata. In presenza di inversioni rapide del mercato o di rotazioni settoriali, questa impostazione può risultare penalizzante e generare perdite superiori a quelle di un indice a capitalizzazione.

• Rischio legato alla struttura open-end: l'assenza di una scadenza predeterminata non equivale a una durata illimitata garantita. L'emittente può richiamare il prodotto in qualsiasi data di disdetta con preavviso, e con effetto immediato al verificarsi di eventi straordinari, con conseguente liquidazione della posizione in un momento non scelto dall'investitore e possibile reinvestimento a condizioni meno favorevoli.

• Rischio emittente: il rimborso dipende dalla solvibilità di Vontobel Financial Products GmbH e del garante Vontobel Holding AG. In caso di insolvenza dell'emittente o del garante, l'investitore potrebbe perdere l'intero capitale. Il prodotto è uno strumento di debito e non è pertanto coperto da sistemi di protezione dei depositi. In caso di crisi del garante l'autorità di risoluzione dispone di ampi poteri di intervento, potendo tra l'altro ridurre a zero i diritti degli investitori, estinguere la garanzia o convertirla in azioni del garante.

• Rischio di liquidità: la vendita sul mercato può avvenire a condizioni meno favorevoli rispetto al valore teorico. In particolari circostanze di mercato o interruzioni tecniche, la vendita potrebbe non essere possibile.

• Volatilità dei settori di riferimento: in funzione dei ribilanciamenti periodici, l'indice può presentare un'esposizione rilevante a comparti caratterizzati da elevata volatilità e da marcata ciclicità. Le quotazioni possono risentire dell'andamento del ciclo economico, dell'evoluzione della spesa in intelligenza artificiale, delle dinamiche dei tassi di interesse, della concorrenza e delle valutazioni di mercato.

Considerazioni finali

Il certificato offre un'esposizione indiretta a un portafoglio di società quotate statunitensi selezionate secondo criteri di momentum. L'andamento dell'investimento dipenderà dall'evoluzione dell'indice sottostante, influenzata da molteplici fattori di mercato, settoriali e societari, nonché dall'andamento del cambio EUR/USD.

Eventuali prospettive di crescita dei comparti di riferimento, così come le caratteristiche fiscali dello strumento, non costituiscono una garanzia di performance future. Il prodotto replica il sottostante in modo lineare, pertanto il rendimento dipende integralmente dall'andamento dell'indice, senza limiti al rialzo e senza attenuazioni al ribasso.

Non si tratta di un prodotto a capitale garantito. In caso di andamento negativo dell'indice l'investitore è esposto alla relativa performance, con la possibilità di subire una perdita parziale o totale del capitale investito.

L'investimento è destinato a soggetti in grado di comprendere le caratteristiche e i rischi degli strumenti finanziari e con un profilo di rischio coerente con il livello di rischio del prodotto. Prima dell'adesione è opportuno prendere visione della documentazione d'offerta e valutare l'investimento alla luce della propria situazione patrimoniale, finanziaria e dei propri obiettivi di investimento.

DISCLAIMER

Il presente documento è stato preparato da Borsaefinanza SRL (l‘editore), Piazzale Gerbetto n. 6 22100 Como (Italia), in completa autonomia e riflette quindi esclusivamente le opinioni e le valutazioni dell‘editore stesso. La pubblicazione è sponsorizzata da Bank Vontobel Europe AG che potrebbe essere controparte di operazioni aventi ad oggetto gli strumenti finanziari trattati nel presente documento. Il presente documento non rappresenta né una consulenza d‘investimento né una raccomandazione di investimento di tipo finanziario, contabile, legale o altro o di strategia d‘investimento, ma una pubblicità. Le informazioni complete sugli strumenti finanziari, compresi i rischi, sono descritti nel rispettivo prospetto di base, unitamente ad eventuali supplementi, nonché nelle rispettive Condizioni Definitive. Il rispettivo prospetto di base e le Condizioni Definitive costituiscono gli unici documenti di vendita vincolanti per gli strumenti finanziari. Si raccomanda ai potenziali investitori di leggere attentamente tali documenti prima di effettuare qualsiasi decisione di investimento, al fine di comprendere appieno i rischi e i vantaggi potenziali derivanti dalla decisione di investire negli strumenti finanziari. Gli investitori possono scaricare questi documenti e il documento contenente le informazioni chiave (KID) dal sito internet dell‘emittente, Vontobel Financial Products GmbH, Bockenheimer Landstrasse 24, 60323 Francoforte sul Meno, Germania, su http://prospectus.vontobel.com/. Inoltre, il prospetto di base, gli eventuali supplementi al pro-spetto di base e le Condizioni Definitive sono disponibili gratuitamente presso l’emittente. L‘approvazione del prospetto da parte dell‘autorità di riferimento non deve essere considerata un parere favorevole sugli strumenti finanziari offerti o ammessi alla negoziazione in un mercato regolamentato. Gli strumenti finanziari sono prodotti non semplici e di difficile comprensione. Il presente documento contiene un’indicazione dei rendimenti passati degli strumenti finanziari. I rendimenti passati non sono un indicatore affidabile dei risultati futuri. Il presente documento e le informazioni in esso contenute possono essere distribuiti o pubblicati solo nei paesi in cui tale distribuzione o pubblicazione è consentita dalla legge applicabile. Come indicato nel relativo prospetto di base, la distribuzione degli strumenti finanziari menzionati in queste informazioni è soggetta a restrizioni in alcune giurisdizioni. Il presente documento non può essere riprodotto o ridistribuito senza previa autorizzazione dell‘editore.