Azioni Quantum Computing: un certificato da monitorare

Comunicazione Pubblicitaria In collaborazione con Vontobel

I titoli del settore quantum computing USA hanno pubblicato nella prima settimana di agosto i risultati del secondo trimestre, in un contesto in cui le reazioni di mercato sono state condizionate più dalla dinamica delle perdite che dalla crescita dei ricavi.

Il comparto presenta una caratteristica comune: la forte espansione del fatturato si accompagna a un ampliamento dei costi di ricerca e sviluppo, con risultati operativi negativi in molte delle società di riferimento.

IonQ ha superato ampiamente le attese sui ricavi, ma ha mancato le attese sull'utile per azione, Rigetti invece ha registrato ricavi in linea con le stime cedendo terreno sulle perdite in aumento, mentre D-Wave ha riportato ricavi sostanzialmente stabili a fronte di un balzo degli ordini acquisiti. Vediamo i dettagli.

IonQ: risultati del secondo trimestre 2026

Nel secondo trimestre 2026, IonQ ha riportato ricavi per 80,1 milioni di dollari, in aumento del 287% a/a, superando le stime di 66,5 milioni con uno scarto del 20,4%. Si tratta del quinto trimestre consecutivo di risultati record per la società.

La perdita rettificata per azione è stata di 0,33 dollari, contro i 0,3 attesi e i 0,14 del periodo corrispondente dello scorso anno. L'EBITDA adjusted è risultato negativo per 120,3 milioni di dollari, mentre il margine operativo si è attestato al meno 421%, in miglioramento rispetto al meno 776% dello stesso trimestre 2025.

La società ha alzato la guidance sui ricavi dell'intero anno a un intervallo compreso tra 280 e 290 milioni di dollari, dai 265 milioni indicati in precedenza.

D-Wave Quantum: risultati del secondo trimestre 2026

Nel secondo trimestre 2026, D-Wave ha riportato ricavi per 3,1 milioni di dollari, sostanzialmente invariati rispetto allo stesso periodo dello scorso anno.

La componente in abbonamento QCaaS è cresciuta del 50% a 1,9 milioni di dollari e i servizi professionali di oltre il 18% a circa 0,9 milioni, mentre la voce sistemi si è attestata intorno a 0,3 milioni, legata prevalentemente alle attività di installazione relative a una vendita da 20 milioni di dollari alla Florida Atlantic University.

Nel primo semestre i ricavi complessivi sono stati pari a 5,9 milioni di dollari, in calo del 67% rispetto ai 18,1 milioni del corrispondente periodo 2025, che includeva 13,7 milioni derivanti dalla prima vendita di un sistema quantistico ad annealing.

Gli ordini acquisiti nel primo semestre sono saliti a 35,5 milioni di dollari dai 2,9 milioni dell'anno precedente, con un incremento superiore al 1.120%, mentre le obbligazioni contrattuali residue hanno raggiunto 40,7 milioni al 30 giugno, in crescita del 668% a/a.

Sul fronte dei costi, le spese operative GAAP sono salite del 93% a 55 milioni di dollari e la perdita di EBITDA rettificato si è ampliata a 37,1 milioni dai 20 milioni dello stesso periodo del 2025. La perdita netta del trimestre è stata pari a 48 milioni di dollari.

La liquidità consolidata ammontava a 546,2 milioni di dollari al 30 giugno, in calo del 33% a/a, con oltre il 90% della riduzione attribuibile all'acquisizione di Quantum Circuits perfezionata a gennaio 2026. La società prevede una modesta crescita dei ricavi nel Q3 e un Q4 sensibilmente più consistente, trainato dalle consegne di sistemi.

Rigetti Computing: risultati del secondo trimestre 2026

Nel secondo trimestre 2026, Rigetti ha riportato ricavi per 5,1 milioni di dollari, in aumento del 183% rispetto agli 1,8 milioni dello stesso periodo del 2025, in linea con le attese. La crescita è stata trainata dalle vendite dei sistemi Novera destinati a installazioni presso il cliente.

Il margine lordo è migliorato al 43% dal 31% dell'anno precedente, per effetto del mix contrattuale e della politica di prezzo. La perdita netta non-GAAP è stata pari a 16 milioni di dollari, 0,05 dollari per azione, rispetto ai 13,3 milioni e 0,04 dollari del periodo corrispondente, mentre la perdita operativa si è ampliata a 28,1 milioni. Le spese di ricerca e sviluppo sono ammontate a 20,7 milioni di dollari nel trimestre.

Sul piano industriale la società ha ricevuto una lettera di intenti dal Dipartimento del Commercio USA per un finanziamento fino a 100 milioni di dollari su tre anni nell'ambito del CHIPS Act, e ha esteso la collaborazione con Hewlett Packard Enterprise e il Pittsburgh Supercomputing Center.

Resta atteso nel quarto trimestre il riconoscimento di un ordine da 8,4 milioni di dollari per un sistema a 108 qubit destinato all'India.

Certificato Vontobel ISIN DE000BD38U48: struttura e rendimento potenziale

In questo contesto si inserisce il certificato Memory Cash Collect Express Certificate (ISIN DE000BD38U48) emesso da Vontobel, costruito su un paniere worst-of composto da D-Wave Quantum, IonQ e Rigetti Computing. Il prodotto può essere monitorato anche attraverso il Monitor Certificati di TuttoCertificati.it.

Il certificato presenta una struttura tipica dei Cash Collect, con premi periodici condizionati al rispetto di determinate soglie e una barriera sul capitale osservata esclusivamente alla scadenza. Come per tutti gli strumenti strutturati, è importante valutare attentamente il funzionamento del prodotto, i rischi legati ai sottostanti e all'emittente, oltre alla coerenza con i propri obiettivi di investimento.

Il certificato ha scadenza 14 agosto 2028 ed è caratterizzato da una struttura worst-of: il pagamento delle cedole e il rimborso del capitale dipendono dall'andamento del sottostante con la performance peggiore all'interno del paniere.

Il prodotto offre una cedola potenziale annua lorda del 32,64%, con premi mensili pari a 2,72 euro lordi per certificato ed effetto memoria. Le cedole mensili vengono riconosciute se, nelle date di osservazione previste a partire dal 14 settembre 2026, tutti i sottostanti si trovano al di sopra delle rispettive soglie bonus.

Qualora una o più condizioni non vengano rispettate, il premio non viene definitivamente perso, ma viene accantonato grazie all'effetto memoria e può essere recuperato nelle osservazioni successive qualora le condizioni previste tornino a essere soddisfatte.

Il certificato prevede inoltre un meccanismo autocallable, attivo a partire dal 16 novembre 2026. Da tale data il prodotto può essere rimborsato anticipatamente qualora tutti i sottostanti risultino almeno pari ai rispettivi livelli di rimborso anticipato. In caso di esercizio dell'autocall, l'investitore riceve il valore nominale del certificato, oltre agli eventuali premi maturati e non ancora distribuiti.

Il certificato presenta inoltre la caratteristica Quanto: l'investitore non è pertanto esposto alle oscillazioni del tasso EUR/USD, considerato che tutti i sottostanti sono denominati in dollari USA. La barriera sul capitale è fissata al 50% dello strike iniziale ed è osservata esclusivamente alla scadenza.

Ciò significa che eventuali ribassi temporanei dei sottostanti al di sotto della barriera durante la vita del prodotto non determinano automaticamente una perdita del capitale investito. Solo nel caso in cui, alla data di osservazione finale, il Worst-of si trovi sotto la barriera, il rimborso sarà legato alla performance del titolo con l'andamento peggiore.

I livelli principali sono:

Attualmente il sottostante più vicino alla barriera risulta Rigetti Computing, con una distanza di circa il 47%, elemento che rende il titolo il principale osservato nella struttura worst-of. Le distanze dei tre sottostanti risultano peraltro sostanzialmente allineate, comprese tra il 47% e il 48%.

Il certificato consente di esporsi ad alcune delle principali società quotate specializzate nel calcolo quantistico, comparto interessato da trend strutturali come lo sviluppo dei sistemi a elevato numero di qubit, la progressiva adozione commerciale delle piattaforme quantistiche e i programmi di finanziamento pubblico alla ricerca in ambito tecnologico.

Tuttavia, non si tratta di un prodotto a capitale garantito e la struttura worst-of rende determinante l'andamento del titolo con la performance peggiore.

Strumento quindi adatto a investitori con:

• esperienza in prodotti strutturati;
• tolleranza al rischio elevata;
• orizzonte coerente con la scadenza.

Rischi principali

L'investimento in questo certificato comporta diversi rischi che l'investitore deve valutare con attenzione prima di procedere all'acquisto:

• Rischio di mercato (worst-of): l'andamento negativo dei sottostanti - in particolare del titolo con performance peggiore - può impedire il pagamento delle cedole e ridurre il rimborso a scadenza. La struttura worst-of amplifica questo rischio rispetto a un'esposizione su singolo titolo.
• Rischio di perdita del capitale: se alla data di valutazione finale del 14 agosto 2028 almeno uno dei tre sottostanti si trova al di sotto della propria barriera, il rimborso è commisurato alla performance negativa del titolo peggiore. La perdita può essere totale.
• Barriera condizionata: la protezione del capitale è valida solo se, a scadenza, il titolo peggiore non scende sotto il 50% del valore iniziale. In caso contrario, l'investitore è esposto a perdite anche significative in linea con la performance negativa del sottostante.
• Rischio emittente: il rimborso dipende dalla solvibilità di Vontobel Financial Products GmbH e del garante Vontobel Holding AG. In caso di insolvenza dell'emittente o del garante, l'investitore potrebbe perdere l'intero capitale. Il prodotto non è coperto da sistemi di garanzia dei depositi.
• Rischio di liquidità: la vendita prima della scadenza sul SeDeX di Euronext Milano può avvenire a condizioni meno favorevoli rispetto al valore teorico. In particolari circostanze di mercato o interruzioni tecniche, la vendita potrebbe non essere possibile.
• Rischio di mancato pagamento delle cedole: la cedola mensile è condizionata e non garantita. In assenza delle condizioni di mercato richieste, le cedole vengono accumulate in memoria ma non vi è certezza che vengano mai corrisposte, in particolare se il prodotto dovesse scadere senza che la condizione sia soddisfatta.
• Volatilità del settore di riferimento: D-Wave Quantum, IonQ e Rigetti Computing operano nel comparto del calcolo quantistico, caratterizzato da elevata volatilità e da un grado di correlazione significativo tra i titoli. Si tratta di società in fase di sviluppo tecnologico, con risultati operativi negativi e ricavi ancora contenuti. Le quotazioni possono risentire dell'andamento del ciclo economico, dei tempi di adozione commerciale della tecnologia, dell'esito dei programmi di ricerca e sviluppo, della disponibilità di finanziamenti pubblici e privati, delle dinamiche dei tassi di interesse, della concorrenza e delle valutazioni di mercato.

Considerazioni finali

Il certificato offre un'esposizione indiretta a tre società statunitensi quotate operanti nel settore del calcolo quantistico. L'andamento dell'investimento dipenderà dall'evoluzione dei titoli sottostanti, influenzata da molteplici fattori di mercato, settoriali e societari.

Eventuali prospettive di crescita del comparto di riferimento, inclusi gli sviluppi legati alle tecnologie quantistiche, non costituiscono una garanzia di performance future. Il prodotto presenta una struttura worst-of, pertanto il rendimento e il rimborso finale dipendono dal titolo che registra la performance peggiore tra i sottostanti.

Non si tratta di un prodotto a capitale garantito. Qualora, alla data di valutazione finale, il valore del sottostante worst-of sia inferiore alla barriera posta al 50% del valore iniziale, l'investitore sarà esposto alla relativa performance negativa, con la possibilità di subire una perdita parziale o totale del capitale investito.

L'investimento è destinato a soggetti in grado di comprendere le caratteristiche e i rischi degli strumenti finanziari strutturati e con un profilo di rischio coerente con il livello di rischio del prodotto. Prima dell'adesione è opportuno prendere visione della documentazione d'offerta e valutare l'investimento alla luce della propria situazione patrimoniale, finanziaria e dei propri obiettivi di investimento.

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Il presente documento è stato preparato da Borsaefinanza SRL (l‘editore), Piazzale Gerbetto n. 6 22100 Como (Italia), in completa autonomia e riflette quindi esclusivamente le opinioni e le valutazioni dell‘editore stesso. La pubblicazione è sponsorizzata da Bank Vontobel Europe AG che potrebbe essere controparte di operazioni aventi ad oggetto gli strumenti finanziari trattati nel presente documento. Il presente documento non rappresenta né una consulenza d‘investimento né una raccomandazione di investimento di tipo finanziario, contabile, legale o altro o di strategia d‘investimento, ma una pubblicità. Le informazioni complete sugli strumenti finanziari, compresi i rischi, sono descritti nel rispettivo prospetto di base, unitamente ad eventuali supplementi, nonché nelle rispettive Condizioni Definitive. Il rispettivo prospetto di base e le Condizioni Definitive costituiscono gli unici documenti di vendita vincolanti per gli strumenti finanziari. Si raccomanda ai potenziali investitori di leggere attentamente tali documenti prima di effettuare qualsiasi decisione di investimento, al fine di comprendere appieno i rischi e i vantaggi potenziali derivanti dalla decisione di investire negli strumenti finanziari. Gli investitori possono scaricare questi documenti e il documento contenente le informazioni chiave (KID) dal sito internet dell‘emittente, Vontobel Financial Products GmbH, Bockenheimer Landstrasse 24, 60323 Francoforte sul Meno, Germania, su http://prospectus.vontobel.com/. Inoltre, il prospetto di base, gli eventuali supplementi al pro-spetto di base e le Condizioni Definitive sono disponibili gratuitamente presso l’emittente. L‘approvazione del prospetto da parte dell‘autorità di riferimento non deve essere considerata un parere favorevole sugli strumenti finanziari offerti o ammessi alla negoziazione in un mercato regolamentato. Gli strumenti finanziari sono prodotti non semplici e di difficile comprensione. Il presente documento contiene un’indicazione dei rendimenti passati degli strumenti finanziari. I rendimenti passati non sono un indicatore affidabile dei risultati futuri. Il presente documento e le informazioni in esso contenute possono essere distribuiti o pubblicati solo nei paesi in cui tale distribuzione o pubblicazione è consentita dalla legge applicabile. Come indicato nel relativo prospetto di base, la distribuzione degli strumenti finanziari menzionati in queste informazioni è soggetta a restrizioni in alcune giurisdizioni. Il presente documento non può essere riprodotto o ridistribuito senza previa autorizzazione dell‘editore.