Market mover 28 Settembre - 2 Ottobre : inflazione e lavoro in focus

Settimana ad alta intensità sul fronte macroeconomico, con inflazione, mercato del lavoro e indicatori di attività destinati a guidare le aspettative sulle prossime mosse delle principali banche centrali. I riflettori saranno soprattutto sugli Stati Uniti, tra PCE core e rapporto sul lavoro, ma non mancheranno indicazioni importanti da Cina, Giappone ed Europa.

Lunedì 28 settembre

La settimana si apre in Giappone. Alle 1:50 saranno pubblicati i verbali dell'ultima riunione di politica monetaria della Bank of Japan, appuntamento utile per valutare il dibattito interno alla Banca centrale e le indicazioni sul futuro orientamento dei tassi. Alla stessa ora è atteso anche l'indice dei prezzi dei servizi alle imprese, previsto in crescita del 3,6% annuo, invariato rispetto alla rilevazione precedente. Una giornata nel complesso povera di dati di primo piano, che fungerà da introduzione a una seconda parte della settimana decisamente più intensa.

Martedì 29 settembre

Martedì l'attenzione si sposterà inizialmente sul Regno Unito: alle 10:30 le approvazioni di nuovi mutui sono attese a 58 mila, dalle 56 mila precedenti. Nel pomeriggio entreranno in scena gli Stati Uniti. Alle 15:00 l'indice S&P/Case-Shiller dei prezzi delle abitazioni nelle 20 principali aree metropolitane dovrebbe accelerare al 2,2% annuo dal 2,1%. Alle 16:00 saranno invece diffusi due indicatori particolarmente seguiti: la fiducia dei consumatori del Conference Board, attesa a 90,2 punti dagli 89,4 precedenti, e le offerte di lavoro JOLTS, previste in lieve calo a 7,23 milioni da 7,27 milioni. Quest'ultimo dato offrirà una prima fotografia delle condizioni del mercato del lavoro statunitense in vista degli appuntamenti dei giorni successivi.

Mercoledì 30 settembre

Mercoledì sarà una delle giornate più dense della settimana. Alle 1:50 il Giappone pubblicherà la produzione industriale preliminare, attesa in aumento dell'1,2% mensile dopo il -0,2% precedente, e le vendite al dettaglio, previste in crescita del 3,2% annuo dal 3,7%. Alle 3:30 arriveranno dalla Cina gli indici PMI ufficiali: quello manifatturiero è stimato a 50,1 punti, dai 49,8 precedenti, mentre quello non manifatturiero dovrebbe salire a 49,3 da 49,0. Alle 3:45 saranno diffusi anche gli indici RatingDog, con il PMI manifatturiero atteso a 51,6 da 51,5 e quello dei servizi a 51,1 da 51,4.

La mattinata europea partirà alle 8:00 con le vendite al dettaglio tedesche, previste in rimbalzo dell'1,4% mensile dopo il -3,4%, e con il PIL finale del Regno Unito, atteso confermare una crescita trimestrale dello 0,4%. Nel corso della giornata arriverà inoltre l'inflazione preliminare tedesca, stimata allo 0,5% mensile contro lo 0,2% precedente. Alle 8:45 sarà il turno della Francia: i consumi delle famiglie sono attesi invariati, dopo il +0,5%, mentre l'indice preliminare dei prezzi al consumo è previsto in calo dello 0,5% mensile dopo il +0,7%. Alle 9:55 la variazione dei disoccupati in Germania dovrebbe attestarsi a 2 mila unità, contro le 4 mila precedenti, mentre alle 11:00 l'inflazione preliminare italiana è prevista invariata su base mensile, dopo il +0,5%.

Il pomeriggio sarà dominato dagli Stati Uniti. Alle 14:15 la stima ADP sulla variazione dell'occupazione privata è attesa a 70 mila nuovi posti, dai 38 mila precedenti. Alle 14:30 arriverà uno degli appuntamenti centrali dell'intera settimana: l'indice dei prezzi PCE core è previsto in aumento dello 0,3% mensile, dal precedente +0,2%. Nello stesso momento sarà pubblicata la lettura finale del PIL statunitense, attesa confermare una crescita dell'1,5% trimestrale, insieme a redditi personali, stimati a +0,5% dal +0,4%, e spese personali, previste in forte accelerazione all'1,0% dal precedente +0,2%.

Giovedì 1° ottobre

Giovedì si ripartirà dal Giappone. Alle 1:50 la Bank of Japan pubblicherà la sintesi delle opinioni emerse dall'ultima riunione, mentre contemporaneamente arriveranno gli indici Tankan: quello manifatturiero è atteso a 25 punti dai 22 precedenti, mentre quello non manifatturiero dovrebbe scendere a 36 da 37. Alle 2:30 il PMI manifatturiero finale giapponese è previsto stabile a 54,1 punti.

In Europa sarà la giornata dei PMI manifatturieri. Alle 9:45 l'indice italiano è atteso a 49,9 punti da 49,6, ancora appena sotto la soglia dei 50 punti. Alle 9:50 il dato finale francese dovrebbe confermarsi a 50,3 e alle 9:55 quello tedesco a 53,8. Alle 10:00 il tasso di disoccupazione italiano è previsto in lieve calo al 5,7% dal 5,8%, mentre alle 10:30 il PMI manifatturiero finale del Regno Unito dovrebbe confermarsi a 52,0 punti.

Nel pomeriggio torneranno protagonisti gli Stati Uniti. Alle 14:30 le nuove richieste settimanali di sussidi di disoccupazione sono attese a 199 mila, dalle 197 mila precedenti. Alle 15:45 il PMI manifatturiero finale dovrebbe confermarsi a 57,0 punti. Più importante il dato delle 16:00: l'indice ISM manifatturiero è previsto in aumento a 55,0 punti da 54,6, mentre la componente relativa ai prezzi dovrebbe salire a 72,0 da 71,1, fornendo ulteriori indicazioni sulle pressioni inflazionistiche provenienti dal settore produttivo.

Venerdì 2 ottobre

La settimana si chiuderà con il dato potenzialmente più importante per i mercati. Prima degli Stati Uniti, però, alle 1:30 arriveranno dal Giappone l'inflazione core di Tokyo, attesa in accelerazione al 2,4% annuo dall'1,8%, e il tasso di disoccupazione, previsto stabile al 2,4%. Alle 10:00 saranno poi pubblicate le vendite al dettaglio italiane, scese dello 0,4% nella rilevazione precedente, mentre un'ora dopo sarà la volta della prima stima sull'inflazione di Eurolandia nel mese di settembre 2026. Al 3,2% ad agosto, il dato "headline" dovrebbe salire al 3,7%.  

Alle 14:30 sarà quindi il momento del rapporto sul mercato del lavoro statunitense. I nuovi occupati non agricoli sono attesi a 100 mila, in sensibile rallentamento rispetto ai 162 mila precedenti, mentre il tasso di disoccupazione dovrebbe restare invariato al 4,1%. La crescita mensile dei salari medi orari è prevista stabile allo 0,3%. La combinazione tra creazione di posti di lavoro, disoccupazione e dinamica salariale sarà determinante per valutare la tenuta dell'economia americana e l'evoluzione delle aspettative sui prossimi passi della Federal Reserve.

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