Wall Street viaggia nei pressi dei massimi storici grazie al rallentamento delle tensioni in Medio Oriente e all'entusiasmo per l'intelligenza artificiale. Un entusiasmo che non è scemato dopo l'ultima stagione delle trimestrali, ormai vicina alla conclusione.
Le grandi aziende tecnologiche che hanno investito enormi capitali nell'AI stanno cominciando a vedere i primi riscontri economici dei loro investimenti. Ed era proprio ciò che il mercato attendeva, perché non si accontenta più delle promesse sulla tecnologia che sta rivoluzionando il mondo.
L'intelligenza artificiale spiega solo in parte il rally di Wall Street. Nel complesso, gli utili trimestrali delle aziende americane delineano un'economia in buono stato di salute, sebbene gli ultimi dati sull'occupazione si siano rivelati deboli.
Paradossalmente, il rallentamento del mercato del lavoro viene interpretato in chiave positiva, perché gli investitori si aspettano ora che la Federal Reserve sia meno incline ad alzare i tassi di interesse per combattere l'inflazione.
Wall Street: la FOMO domina la scena
Secondo molti analisti, gli investitori temono ormai di perdere il treno dei rialzi a Wall Street. Per questo motivo, gli acquisti delle ultime settimane sarebbero guidati soprattutto dalla FOMO (Fear of Missing Out). In realtà, fin dall'inizio dell'anno gli operatori hanno mostrato la tendenza a comprare azioni a ogni correzione del mercato, e ora sembra ripetersi lo stesso schema.
"Ci sono diversi fattori che alimentano il rally, ma la FOMO è sicuramente uno di questi", ha affermato Mark Hackett, chief market strategist di Nationwide. "Molti dei pilastri della tesi ribassista si sono indeboliti e mantenere posizioni short, in termini assoluti o relativi, è un rischio che molti investitori non vogliono correre", ha aggiunto.
Della stessa opinione è Steve Sosnick, strategist di Interactive Brokers, secondo cui "la FOMO non se n'è mai andata, semplicemente non era in primo piano". A suo avviso, "molti investitori stanno comprando il rialzo come forma di assicurazione contro il rischio di restare indietro". In particolare, "molti investitori istituzionali temono più di perdere un rally che una discesa del mercato".
Alcuni segnali dal mercato delle opzioni
Per valutare la forza del movimento di Wall Street, alcune indicazioni utili arrivano dal mercato delle opzioni. Secondo un'analisi di Reuters basata sui dati di Trade Alert, la media giornaliera a un mese del rapporto tra opzioni call e put sull'S&P 500 è salita a 0,9, uno dei livelli più elevati degli ultimi quattro anni.
Inoltre, come riporta Susquehanna Financial Group, il call skew di breve termine sullo stesso indice è balzato la scorsa settimana ai massimi degli ultimi due anni. Il call skew misura quanto gli investitori siano disposti a pagare in più per scommettere su un forte rialzo delle azioni rispetto a una discesa.
In altri termini, indica quanto rapidamente cresce la disponibilità a comprare azioni attraverso il premio pagato sulle opzioni call. Se il premio delle call aumenta più velocemente di quello delle put, significa che l'entusiasmo degli investitori per il rialzo del mercato sta crescendo.
Un altro segnale importante è rappresentato dall'aumento della volatilità implicita. Di norma, quando il mercato sale gli indicatori di volatilità tendono a scendere. In alcune delle ultime sedute, invece, volatilità e azioni sono aumentate contemporaneamente.
Ad esempio, nella sessione del 4 agosto, a fronte di un rialzo di quasi il 2% dell'S&P 500, il VIX - l'indice che misura la volatilità implicita delle opzioni sull'S&P 500 - è salito di circa un punto. Questo suggerisce che la domanda di posizioni rialziste resta molto forte.
"Quando la domanda di opzioni call è così intensa, il VIX può aumentare anche mentre il mercato sale", ha spiegato Garrett DeSimone di OptionMetrics. Secondo Christopher Jacobson, strategist di Susquehanna, "la combinazione di volatilità in aumento e call skew in aumento suggerisce che molti investitori fossero poco esposti al mercato e rischiassero quindi di sottoperformare in caso di rialzo, da qui la necessità di acquistare aggressivamente call rialziste".
Tuttavia, non tutti interpretano positivamente questi segnali provenienti dal mercato delle opzioni. Alcuni analisti invitano alla prudenza quando, come in questo caso, gli indicatori raggiungono livelli estremi. "La forza del rally potrebbe indurre a pensare che i rischi siano stati superati, ma parte dell'intensità del movimento potrebbe essere stata alimentata da fattori tecnici legati proprio al mercato delle opzioni", ha affermato Garrett DeSimone, responsabile della ricerca quantitativa di OptionMetrics, società specializzata in dati e analisi sul mercato delle opzioni.