Mese di ulteriore rafforzamento per i mercati azionari quello di maggio, ma anche di downgrade per il debito americano con conseguente risalita dei rendimenti sui titoli di stato statunitensi a lunga scadenza oltre quota 5% sulle scadenze trentennali. Ma i rendimenti sono saliti un po' ovunque, compresi quelli giapponesi oltre quota 3% sulle scadenze a 30 anni, ai massimi dal 1985 senza però avere conseguenze rilevanti sul valore dello yen.
Per l’euro maggio non è comunque stato un mese positivo. Fatta eccezione per la lira turca sulla quale il guadagno è stato comunque marginale, e per un modesto guadagno dello yen giapponese, il quinto mese dell’anno si è rivelato di take profit sulla moneta unica europea dopo la corsa dei periodi precedenti in cui la ricerca della sicurezza aveva spinto molti investitori sull’euro.
Forex: mese positivo per corona norvegese e sterlina
Tra le valute del G10 ottimo l’andamento della corona norvegese che ha portato a sei le settimane consecutive di rialzo abbandonando la pericolosa zona di 12 su EUR/NOK, sceso di circa il 3% dai massimi. I buoni dati sul Pil scandinavo allontanano l’ipotesi di ribassi consistenti nei tassi favorendo l’appeal nella corona.
Bene anche corona svedese e sterlina inglese, in guadagno di oltre un punto percentuale come il dollaro australiano. Per la divisa britannica i buoni dati macro soprattutto provenienti dalla domanda interna e l’aumento dell’inflazione (oltre che dei salari) non renderanno agevole il lavoro della Bank of England nel ridurre massicciamente i tassi di interesse come sembrava scontato solo qualche giorno fa. In Australia l'inflazione pone dei dubbi circa la volontà della Banca centrale di ridurre velocemente il costo del denaro come previsto.
Passando alle valute emergenti da segnalare le forti riprese di valore del won sudcoreano e del rand sudafricano in guadagno di quasi il 4%.
Per la divisa coreana gli accordi commerciali sui dazi con gli Stati Uniti sembrano sempre più intrecciati ad una sorta di compromesso legato alla valuta che per ridurre il deficit commerciale americano in contropartita dovrà accettare un percorso di rivalutazione.
Per il rand sudafricano, nonostante l’incidente diplomatico avvenuto nello studio ovale tra il premier Ramaphosa e Trump sulla questione di una presunta persecuzione ai danni della popolazione bianca, il rafforzamento è stato generato prevalentemente dalle ricoperture messe in atto dagli investitori che avevano venduto a mani basse rand post Liberation Day. Il rientro della volatilità combinato alla ripresa delle borse ha trovato nel rand un eccellente strumento valutario pro risk sul quale puntare.
Da segnalare sempre a maggio i guadagni anche di rublo russo e rupia indonesiana in rialzo di oltre il 3%.
Come detto in apertura tra i peggiori del mese veramente poco da segnalare se non l’incapacità di fare grandi progressi da parte del dollaro americano e di due BRICS come rupia indiana e real brasiliano.