Countdown per la quotazione di DRS a Wall Street. La controllata di casa Leonardo, dopo settimane di rumors sul tema, ha depositato alla SEC il documento di registrazione dell'offerta pubblica iniziale.
Nel corso della presentazione dei risultati 2020 del gruppo, la scorsa settimana, Profumo aveva spiegato che la società intende "mantenere una quota di maggioranza" in DRS "e una significativa presenza negli Stati Uniti". E che sfrutterà i proventi che deriveranno dall'operazione come munizioni per crescere. Vediamo tutti i dettagli.
Leonardo: IPO DRS a Wall Street, tutti i dettagli
Leonardo fa partire il processo di quotazione della sua controllata statunitense DRS. Sul mercato finirà una quota di minoranza della società con un prezzo compreso compreso nel range 20-22 dollari per azione.
"A valle del completamento dell'offerta", è previsto che Leonardo detenga il 78% delle azioni ordinarie emesse e in circolazione di DRS e circa il 74,7% "qualora l'opzione d'acquisto di ulteriori azioni venga esercitata integralmente dai sottoscrittori", spiega una nota dell'azienda.
L'offerta pubblica iniziale consiste in 31.900.000 azioni ordinarie DRS: le azioni saranno offerte e vendute da Leonardo Us Holding, che "intende inoltre concedere ai sottoscrittori un'opzione di 30 giorni per acquistare fino a ulteriori 4.785.000 azioni ordinarie al prezzo dell'offerta pubblica e al netto degli sconti e delle commissioni di sottoscrizione applicabili".
Il documento di registrazione è stato depositato presso la Securities and Exchange Commission (SEC) ma "non è ancora efficace e pertanto non potranno né essere vendute azioni né accettate loro offerte di acquisto prima che il documento di registrazione diventi efficace", aggiunge Leonardo.
Goldman Sachs & Co. LLC., BofA Securities, Inc. e J.P. Morgan Securities LLC agiranno in qualità di lead book-running manager e Barclays, Citigroup, Credit Suisse, e Morgan Stanley agiranno in qualità di book-running manager dell'offerta e Credit Agricole, IMI-Intesa Sanpaolo, MUFG e UniCredit Capital Markets agiranno in qualità di co book-running manager dell'offerta.
Mediobanca agisce in qualità di financial advisor per Leonardo. Secondo i primi calcoli, il corrispettivo massimo per la quota di DRS oggetto dell'offerta è di poco superiore agli 800 milioni di dollari, circa 670 milioni di euro.
Leonardo: Equita rimane buy, target price alzato del 7% a 9,4 euro
Equita SIM conferma rating buy su Leonardo, con un target price alzato 9,4 euro per azione, dopo che sono stati comunicati i termini della IPO di DRS con una valutazione del 100% compresa tra 2,9 mld e 3,19 miliardi.
Al punto medio della forchetta, spiegano tra gli altri gli esperti, il 100% di DRS (che nel 2020 ha generato il 18% del fatturato e il 19% dell’EBITDA di gruppo under IFRS) rappresenta il 55% della capitalizzazione di mercato attuale di Leonardo, i multipli impliciti di DRS sono a sconto rispetto ai peers USA e l’incasso per Leonardo è di 0,56 miliardi.
"Ritenendo che il mercato applicherà uno sconto holding, applicando la matrice che utilizziamo per lo sconto delle holding in rapporto al peso degli asset quotati, riteniamo corretto applicare uno sconto del 5%" alla valutazione, precisano gli analisti. Come conseguenza il target di Equita sale del 7% a 9,4 euro per azione.
DRS: i conti del 2020 a Wall Street
Guardando ai numeri a stelle e strisce, il bilancio consolidato 2020 di DRS ha dichiarato una crescita dei ricavi da 2,71 a 2,77 miliardi di dollari, dell'utile operativo da 163 a 181 milioni e dell'utile netto da 75 a 85 milioni.
Il patrimonio netto è di 1,42 miliardi. DRS ha un portafoglio ordini di 3,29 miliardi. Gli ordini di Leonardo DRS hanno rappresentato il 26,58% del totale degli ordini realizzati da Leonardo Spa nei primi nove mesi del 2020 (8,51 miliardi di euro), i ricavi il 19% del fatturato complessivo del gruppo (9,025 miliardi di euro) e l'EBITDA il 20,32% (497 milioni di euro).